LNST 6 tháng đầu năm 2017 của CTCP Tàu cao tốc Superdong – Kiên Giang (SKG) giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái mặc dù doanh thu tăng 6%. Nguyên nhân là tỷ lệ khai thác giảm trong khi chi phí nhiên liệu, chi phí khấu hao tài sản, và thuế suất đều tăng mạnh. Tuy nhiên, các kết quả trên đều phù hợp với dự báo của chúng tôi và chúng tôi cho rằng công ty sẽ phục hồi trong 6 tháng cuối năm nhờ đưa vào hoạt động một số phà mới và mở thêm một số tuyến mới.
Đồ thị cổ phiếu SKG cập nhật ngày 10/08/2017. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu 6 tháng đầu năm tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ số tàu tăng, qua đó tăng số chuyến hoạt động. Trong 6 tháng 2017, SKG đã vận hành 12 tàu cao tốc so với 10 trong 6 tháng 2016. Hai tàu cao tốc mới chủ yếu được sử dụng cho tuyến Rạch Giá – Nam Du và Hà Tiên – Phú Quốc.
Tỷ lệ khai thác giảm vì SKG mất thị phần tuyến Rạch Giá – Phú Quốc. Trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng từ đối thủ Tàu Cao tốc Ngọc Thành khi đưa vào hoạt động hai tàu cao tốc mới vào cuối năm 2016, tỷ lệ lấp đầy của SKG trên tuyến Rạch Giá – Phú Quốc giảm từ 80-85% trong 6 tháng 2016 còn 70-75% trong 6 tháng 2017, theo chia sẻ của ban lãnh đạo.
Chi phí nhiên liệu tăng mạnh do giá dầu tăng. Chi phí nhiên liệu tăng mạnh 52% trong 6 tháng 2017 so vơi 6 tháng 2016 khi giá dầu thô trung bình tăng 29% trong 6 tháng 2017 so với cùng kỳ 2016, theo ước tính
Chi phí khấu hao tài sản tăng do đưa vào khai thác 2 tàu cao tốc mới, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp. Tỷ trọng Khấu hao trong Giá vốn hàng bán tăng 28% trong 6 tháng 2017 so với cùng kỳ 2016. Tổng quan, Biên LN gộp của SKG giảm còn 63% trong 6 tháng 2017 từ mức 70% trong 6 tháng 2016.
Thuế suất tăng ảnh hưởng làm giảm lợi nhuận 6 tháng đầu năm. Thuế suất thực tế của SKG tăng nhẹ từ 3,2% trong 6 tháng 2016 lên 4,7% trong 6 tháng 2017 khi hai tàu cao tốc, Superdong V và VI, bắt đầu chịu mức thuế 5% năm nay so với 0% năm ngoái.
Nguồn: VCSC
