Nhà phát triển KCN với dòng tiền mặt dồi dào và quỹ đất lớn – Báo cáo lần đầu
Đồ thị cổ phiếu SIP phiên giao dịch ngày 31/07/2023. Nguồn: Tradingview
- Chúng tôi phát hành báo cáo lần đầu cho CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (Cổ phiếu SIP) với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu giữa năm 2024 là 178.000 đồng/cổ phiếu.
- SIP là một trong những nhà phát triển Khu Công nghiệp (KCN) niêm yết lớn nhất tại trung tâm công nghiệp phía Nam. SIP hiện đang sở hữu 4 KCN tại tỉnh Tây Ninh (khoảng 2.200 ha), TP.HCM (khoảng 500 ha) và Đồng Nai (khoảng 500 ha), tổng diện tích đất KCN khoảng 3.200 ha. Tính đến tháng 6/2023, diện tích có thể cho thuê còn lại của SIP là 1.068 ha.
- SIP cũng đã tích lũy được một lượng lớn đất Khu Đô thị (KĐT) tại tỉnh Tây Ninh. Công ty đã được cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất cho 247 ha tại KĐT Phước Đông
- Giai đoạn A và đang giải phóng mặt bằng thêm 401 ha trong Giai đoạn B.
- SIP cũng vận hành 4 trạm biến áp điện, cấp nước và các tiện ích khác trong các KCN của công ty, tạo ra thu nhập định kỳ ổn định, đóng góp 66% vào dự báo lợi nhuận gộp lũy kế giai đoạn 2023
- 2025 của chúng tôi. Trong khi đó, hoạt động cho thuê đất KCN chiếm 25% dự báo lợi nhuận gộp giai đoạn 2023-2025 của chúng tôi do SIP áp dụng phương pháp phân bổ để ghi nhận doanh thu từ hoạt động cho thuê đất KCN.
- Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2023 sẽ tăng 7% YoY đạt 6,5 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 3% YoY còn 949 tỷ đồng, chủ yếu do không ghi nhận thu nhập tài chính dự kiến từ kinh doanh chứng khoán trong năm 2023 so với mức lãi 45 tỷ đồng từ hoạt động này vào năm 2022.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2024/2025 lần lượt tăng 8%/15% YoY chủ yếu nhờ doanh thu dịch vụ và cho thuê KCN cao hơn nhờ diện tích còn có thể cho thuê và đã được giải phóng mặt bằng lớn của SIP.
- SIP đã được chấp thuận chuyển niêm yết từ UPCoM sang HOSE và sẽ niêm yết trên HOSE vào ngày 08/8/2023. Chúng tôi kỳ vọng việc chuyển sang HOSE sẽ mang lại tính thanh khoản tốt hơn nhờ độ tiếp cận công chúng và tỷ lệ giao dịch ký quỹ cao hơn, bên cạnh đó là tăng tính minh bạch cho cổ phiếu.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Doanh thu cho thuê đất KCN và/hoặc doanh thu từ các tiện ích chậm hơn dự kiến
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: SIP