DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVS – Tăng ước tính lợi nhuận do kết quả quý 1 vượt kì vọng

Lượt xem: 1,121 - Ngày:
Chia sẻ

PVS (Cổ phiếu PVS) đã công bố kết quả kinh doanh Q1/2019 ấn tượng. Trong khi doanh thu thuần đạt 4,09 nghìn tỷ đồng (+22,8% YoY), lợi nhuận ròng tăng đáng kể đạt 385 tỷ đồng (+103,7% YoY). Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cũng đạt kết quả tích cực ở mức 369 tỷ đồng (+45,8% YoY). Mặc dù chúng tôi kì vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Q1, kết quả này vượt ước tính của chúng tôi.

Đồ thị cổ phiếu PVS phiên giao dịch ngày 21/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PVS phiên giao dịch ngày 21/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Mảng M&C, dịch vụ cung ứng tàu chuyên dụng, và dịch vụ cảng/ logistics tăng trưởng mạnh 31%, 21% và 28% YoY, là động lực tăng trưởng doanh thu chính cho PVS trong quý. Mảng M&C tiếp tục đóng góp doanh thu lớn nhất (65% tổng doanh thu, 57% tổng lợi nhuận gộp) cho PVS trong Q1, nhờ ghi nhận từ các dự án trọng điểm như Sao Vàng Đại Nguyệt, Gallaf– Al Shaheen, nhà máy nhiệt điện Long Phú 1, …

Trong khi đó, lợi nhuận gộp tăng 32% YoY, chủ yếu là từ việc dừng phát sinh lỗ tại tàu 2D và 3D vào cuối năm 2018. Dịch vụ khảo sát sửa chữa công trình ngầm bằng ROV trong Q1/2019 lỗ 13 tỷ đồng so với lỗ 145 tỷ đồng trong cùng kỳ năm ngoái.

Tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận ròng và lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là nhờ tăng trưởng lợi nhuận gộp kể trên, cùng với lợi nhuận từ công ty liên kết tăng (179 tỷ đồng trong Q1/2019 so với 68 tỷ đồng trong Q1/2018). Lợi nhuận từ FSO Ruby tăng là động lực chính cho lợi nhuận từ công ty liên kết (tàu FSO này đã hết khấu hao và nợ vay)).

Cập nhật cổ phiếu PVS - Tăng ước tính lợi nhuận do kết quả quý 1 vượt kì vọng

Quan điểm đầu tư và định giá

Mặc dù duy trì ước tính doanh thu cho PVS ở mức 16,4 nghìn tỷ đồng (+11,6% YoY), chúng tôi điều chỉnh tăng 11% ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lên 1.062 tỷ đồng, tăng 3,6% YoY dựa trên ước tính thu nhập từ công ty liên kết tăng.

Trong dài hạn, PVS sẽ là đơn vị hưởng lợi hàng đầu của các dự án lớn ngoài khơi như Sư Tử Trắng -FF giai đoạn 2, Block B, Kình Ngư Trắng, Kình Ngư Vàng, Cá Voi Xanh, Cá Rồng Đỏ, Nam Du U Minh, … Bên cạnh đó, một số dự án trên bờ như nhà máy nhiệt điện Long Phú 1, nhà máy lọc dầu Long Sơn, dự án khí LNG Thị Vải, Báo Vàng GPP và nhà máy lọc dầu Dung Quất, trong số những dự án khác, sẽ được bổ sung vào hoạt động M&C của PVS trong những năm tới.

Trong giai đoạn 2018-2023, chúng tôi ước tính tổng giá trị hợp đồng cơ khí tiềm năng của PVS có thể đạt 2,5-3 tỷ USD từ các dự án kể trên.

Năm 2020, chúng tôi ước tính sợ bộ tăng trưởng EPS là 15% nhờ ghi nhận hoạt động EPC/ EPCI mạnh mẽ. Tỷ lệ CAGR về lợi nhuận ròng giai đoạn 2019-2023 ước tính là 11,3%.

Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho PVS đạt 27.000 đồng/ cổ phiếu (từ 24.000 đồng / cổ phiếu) dựa trên PE và PB mục tiêu không đổi là 13x và 1x. Với mức tăng 7% so với giá hiện tại, chúng tôi nhắc lại định giá KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý