Kết quả kinh doanh Quý 3
Cổ phiếu PVS vừa công bố kết quả kinh doanh Quý 3 với doanh thu VND 4,648 tỷ (+25,5% n/n) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt VND 62 tỷ (-72% n/n). Mức giảm mạnh của LNST chủ yếu đến từ sự sụt giảm 92% n/n của “Phần lãi/ lỗ trong công ty liên doanh liên kết”, từ VND 83,8 tỷ xuống còn VND 6,5 tỷ, xuất phát từ chi phí dự phòng liên quan đến quá trình đàm phán lại giá thuê FPSO Lam Sơn. Ngoài ra, về các hoạt động kinh doanh cốt lõi của PVS, biên LN gộp cũng giảm từ 6,5% xuống còn 4,8%, chủ yếu do mảng Cơ khí dầu khí M&C (dự án Sao Vàng Đại Nguyệt đóng góp ít hơn trong 6 tháng cuối năm so với đầu năm) và Dịch vu căn cứ cảng.
Đồ thị cổ phiếu PVS phiên giao dịch ngày 01/11/2019. Nguồn: AmiBroker.
Tuy nhiên, trong 9T2019, PVS ghi nhận doanh thu VND 13,569 tỷ (+19,3% n/n) và LNST của cổ đông công ty mẹ VND 649 tỷ đồng NPAT (-8,6% n/n), lần lượt hoàn thành 104% và 115% kế hoạch cả năm 2019. Bên cạnh kết quả kinh doanh quý 3, sự sụt giảm của LNST cũng xuất phát từ việc Chi phí khác tăng thêm VND 114 tỷ (Q2/2019) do đánh giá lại tài sản tại Công ty PTSC CGGV. Tuy nhiên, biên LN gộp của PVS trong 9T2019 vẫn tăng lên 7,5% từ mức 5,7% do mảng khảo sát ROV ghi nhận LN gộp VND 51,7 tỷ so với khoản lỗ gộp VND 304 tỷ cùng kỳ.
Về triển vọng 2019 và sau đó:
- PVS sẽ không ghi nhận lỗ từ mảng ROV
- Bên cạnh dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt, các dự án ngoài khơi lớn khác: Lô B Ô Môn (USD1 tỷ), Sư tử trắng giai đoạn 2 (USD500 triệu), Gallaf (USD320 triệu) và Cá Voi Xanh sẽ hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh của PVS cho giai đoạn 2019-2022
Nhìn chung, trong 2019, doanh thu PVS dự phóng đạt VND 16.305 tỷ (+11,4%) và LNST thuộc cổ đông công ty mẹ VND 1.127 tỷ (+7,7%). Cùng với lượng tiền mặt dồi dào giúp đảm bảo việc thanh toán cổ tức hàng năm của PVS và P/B chỉ đang ở mức thấp 0.6x, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với cổ phiếu này tại mức giá mục tiêu của VND 24,300 đồng/cp.
Nguồn: ACBS
