Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q4/2020
LNTT sơ bộ Q4/2020 tăng 15,9% so với cùng kỳ lên 288 tỷ đồng, dù LNTT giảm 5,9% so với cùng kỳ xuống 3.275 tỷ đồng. Do đó, LNTT và doanh thu Q4/2020 lần lượt thấp hơn 55,0% và 14,8% so với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PVS phiên giao dịch ngày 14/01/2021. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi giả định lợi nhuận thấp hơn dự báo có thể do lợi nhuận từ dự án mỏ khí Sao Vàng – Đại Nguyệt không đạt kỳ vọng. Thực tế, lợi nhuận thấp hơn dự báo có liên quan nhiều đến thời điểm ghi nhận; phần lớn lợi nhuận của dự báo Sao Vàng – Đại Nguyệt có vẻ sẽ được ghi nhận vào Q1/2021 thay vì Q4/2020.
LNTT năm 2020 cũng thấp hơn 34,6% so với dự báo của chúng tôi
LNTT sơ bộ năm 2020 đạt 1.000 tỷ đồng (giảm 24,5%), thấp hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, doanh thu thuần sát với dự báo của chúng tôi là 18.000 tỷ đồng (tăng trưởng 2,5%). So với kế hoạch năm 2020 của BLĐ, Cổ phiếu PVS đã hoàn thành lần lượt 125% và 120% kế hoạch LNTT và doanh thu. Theo đó, BLĐ của Công ty được biết đến là thường đặt kế hoạch thận trọng – và xu hướng này chắc chắn sẽ tiếp tục.
Các hợp đồng EPC năm 2021 vẫn chưa đủ để khiến các NĐT hài long
Chúng tôi tin các hợp đồng EPC trong năm 2021 sẽ không mang lại lợi nhuận cao do 1) sự chậm trễ của dự án do hậu quả của đại dịch COVID-19 và 2) mức giá dầu thấp khiến tỷ suất lợi nhuận sụt giảm.
Bên cạnh các dự án hiện tại như Sao Vàng – Đại Nguyệt, Gallaf Alshaheen và Kho cảng LNG Thị Vải, chúng tôi không có lịch trình cụ thể của các dự án lớn bổ sung trong các quý sắp tới. Các dự án tiềm năng như Lô B Ô Môn, Nam Du-U Minh và Sư Tử Trắng vẫn đang gặp khó khăn do quá trình thực hiện dự án bị gián đoạn do tác động tiêu cực của đại dịch. Ngoài ra, tính khả thi của siêu dự án Cá Voi Xanh vẫn chưa chắc chắn vì chủ sở hữu chính của dự án, Exxon Mobil (XOM US), đã bị thua lỗ 3 quý liên tiếp trong năm 2020 và đã công bố kế hoạch thoái vốn khỏi một số dự án có mức độ ưu tiên thấp hơn.
Bảng 1: KQKD Q4/2020 và năm 2020, PVS
Khuyến nghị và giá mục tiêu của chúng tôi đang được xem xét
Chúng tôi đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
Nguồn: HSC
