Cập nhật cổ phiếu PLX – Nguồn cung trong nước sẽ cải thiện trong năm 2023

Nguồn cung trong nước sẽ cải thiện trong năm 2023 – Cập nhật 

Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 23/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Cổ phiếu PLX) dù giảm giá mục tiêu 3% xuống còn 50.200 đồng/cổ phiếu.
• Giá mục tiêu giảm 3% của chúng tôi là do 1) điều chỉnh giảm 32%/6% LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng 2022/2023 do tác động tiêu cực của việc PLX tăng nhập khẩu xăng dầu trong bối cảnh giá dầu cao và biến động mạnh và 2) lãi suất phi rủi ro cao hơn 50 điểm cơ bản trong dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, chúng tôi duy trì LNST sau lợi ích CĐTS 2024-2026 gần như không đổi.
• Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ giảm 37,2% YoY do 1) giá đầu vào cao và biến động mạnh hơn ảnh hưởng đến biên lợi nhuận mảng phân phối xăng dầu của công ty và 2) chi phí dự phòng hàng tồn kho là 1,1 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của PLX sẽ cải thiện trong các quý tới và tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 đạt 97,7% YoY với nguồn cung trong nước ổn định hơn.
• PLX sẽ được hưởng lợi từ mức tăng trưởng nhu cầu xăng dầu dài hạn theo dự báo của Việt Nam là 5,5% trong giai đoạn 2021-2026 (theo kế hoạch của Chính phủ – gấp 3 lần tỷ lệ tăng trưởng dự kiến toàn cầu của Cơ quan Năng lượng Quốc tế là 1,6%). Tương ứng, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS là 15% trong giai đoạn 2021-2026.
• PLX vẫn có lợi nhuận tiềm năng đến từ các dịch vụ phi xăng dầu tại các trạm xăng và khí đốt tự nhiên hóa lỏng.
• PLX có năng lực tài chính mạnh có thể hỗ trợ công ty trả cổ tức tiền mặt 1.200/2.000/cổ phiếu vào các năm 2022/2023 và 3.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2024-2026 (lợi suất cổ tức 7%).
• PLX hiện đang giao dịch với EV/EBITDA 2023 dự kiến là 8,0 lần – thấp hơn 14% so với mức trung bình trong 5 năm của các công ty cùng ngành.
• Rủi ro: Giá dầu biến động bất lợi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.