Sự kiện: PHR đã tổ chức ĐHCĐTN năm 2020 vào ngày 11/3
Chúng tôi đến tham dự ĐHCĐTN năm 2020 của PHR tại Bình Dương vào ngày hôm qua. Nhìn chung, phần lớn nguồn thu nhập trong 2 năm tới của Công ty sẽ đến từ hoạt động chuyển nhượng đất (cho các doanh nghiệp khác để phát triển KCN) trong khi mảng kinh doanh cao su sẽ gần như không có nhiều thay đổi và đóng góp lợi nhuận từ mảng này được dự đoán ở mức thấp.
Đồ thị cổ phiếu PHR phiên giao dịch ngày 13/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
Công ty Mẹ đặt kế hoạch LNTT năm 2020 tăng trưởng 115,1% so với năm trước lên 1.148 tỷ đồng; lợi nhuận từ chuyển nhượng đất kỳ vọng chiếm 75,3%.
Công ty Mẹ đề ra kế hoạch LNTT đạt 1.148 tỷ đồng (tăng trưởng 115,1%). PHR dự kiến sẽ tiến hành bàn giao toàn bộ 346 ha đất cho NTC trong Q2 và Q3. Theo đó, Công ty có thể sẽ ghi nhận 865 tỷ đồng thu nhập khác trong năm 2020; khoản lợi nhuận này chiếm 75,3% kế hoạch LNTT của Công ty Mẹ.
Trong khi đó, công tác bàn giao 691 ha đất cho VSIP vẫn cần phê duyệt quyết định thu hồi đất từ Ủy ban nhân dân (UBND), dự kiến được chấp thuận trong năm 2020.
Mảng kinh doanh cao su dự kiến không có thay đổi đáng kể; sản lượng cao su tiêu thụ kế hoạch tăng trưởng 20,9% nhưng giá bán bình quân giảm 3,2%. PHR cho rằng nhu cầu từ Trung Quốc suy giảm và nguồn cung toàn cầu gia tăng là thách thức lớn đối với Công ty. Tuy nhiên, Ban lãnh đạo PHR cho rằng đây không phải là rủi ro quá lớn nhờ vào một số đơn hàng lớn từ các đối tác lâu năm của Công ty. Đóng góp lợi nhuận từ mảng kinh doanh này tiếp tục được kỳ vọng ở mức năm trong năm 2020, đóng góp thấp hơn 15% vào tổng lợi nhuận theo ước tính của chúng tôi.
Năm nay, Cổ phiếu PHR dự kiến sẽ nhận khoảng 42 tỷ đồng cổ tức tiền mặt từ NTC (kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2020 là 8.000đ/cp) và 72 tỷ đồng từ KCN Tân Bình (kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2020 tối thiểu là 5.000đ/cp).
Đại hội cũng đã phê duyệt kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 3.000đ/cp cho năm 2019 và đề xuất kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 4.000đ/cp cho năm 2020.
Trước đó, ĐHCĐ năm 2019 kỳ vọng mức cổ tức bằng tiền mặt ít nhất 4.000đ/cp (trong kịch bản LNTT đề ra là 1.246 tỷ đồng). Tuy nhiên, PHR đã không hoàn thành mục tiêu này do phần lợi nhuận từ bàn giao đất cho VSIP và NTC trong năm 2019; do đó, Công ty cho rằng mức cổ tức bằng tiền mặt là 3.000đ/cp sẽ phù hợp hơn với kết quả thực tế năm 2019. Qua đó, tỷ lệ xuất chi là 83,3% trong năm tài chính 19.
Công ty dự kiến sẽ trả cổ tức tiền mặt tối thiểu là 4.000đ/cp, dựa trên triển vọng lợi nhuận cho năm 2020. Theo đó tỷ lệ cổ tức/giá là 9% dựa trên giá thị trường hiện tại.
Nhận định của HSC: Chúng tôi nghĩ rằng việc hoàn thành kế hoạch là khả thi cho năm 2020 nhờ lợi nhuận ghi nhận từ bàn giao đất cho NTC trong năm. Chúng tôi cũng kỳ vọng Công ty cũng sẽ nhận được quyết định thu hồi 691 ha đất dùng để phát triển KCN VSIP 3 từ UBND trong năm nay; qua đó, ước tính sẽ ghi nhận 898 tỷ đồng thu nhập khác vào năm 2021, cũng như nguồn thu nhập cho thuê KCN trong những năm tiếp theo.
Nguồn: HSC
