Công ty vừa có thực hiện thay đổi tăng kế hoạch lợi nhuận trước thuế từ 420 tỷ lên 525 tỷ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, Công ty đã ghi nhận lợi nhuận trước thuế là 158 tỷ, hoàn thành 30% kế hoạch điều chỉnh 2017. Kết quả này chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh chính khi mà dự án Everich Infinity đang thực hiện bàn giao cho khách hàng.
Đồ thị cổ phiếu PDR cập nhật ngày 10/08/2017. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu từ Evrich Infinity dự tính còn khoảng 1.000 tỷ sẽ ghi nhận trong H2.2017. Ngoài ra, công ty sẽ chuyển nhượng dự án Bàu Cả, Quảng Ngãi. Đây chính là những dự án sẽ đóng góp chính cho kết quả kinh doanh 2017. Do đó, chúng tôi đánh giá cao khả năng PDR hoàn thành kế hoạch lợi nhuận trước thuế 525 tỷ trong năm 2017. Theo đó, EPS forward 2017 là 1.770 đồng/cp, tương đương PE là 15,8 lần. Về tình hình tài chính 6 tháng cuối năm và năm 2018, PDR sẽ thanh toán phần dư nợ trái phiếu. Theo BCTC tại 30.6.2017, số dư nợ trái phiếu là 2.051 tỷ đồng với lãi suất vay là 15%/năm. Nguồn vốn thanh toán sẽ đến từ chuyển nhượng dự án Everich 3. Trước đó, trong H1.2016, công ty đã thanh toán toàn bộ dự nợ Ngân hàng Đông Á nên số dư nợ vay ngân hàng tại 30.6.2017 giảm từ 599 tỷ còn 128 tỷ. Tính đến hiện tại, tổng nợ vay của PDR là 2.378 tỷ, giảm 863 tỷ so với đầu năm. Đánh giá khách quan, đây thật sự là những kết quả đáng ghi nhận đối với công ty trong 6 tháng đầu năm 2017. Nếu công ty thực hiện chuyển nhượng được dự án River City thì chúng tôi cho rằng tài chính của PDR sẽ có thay đổi rất đáng kể. Đây là điểm nhấn đầu tư hấp dẫn đối với PDR trong những tháng cuối năm 2017 và năm 2018.
Khuyến nghị. Điểm nhấn của Công ty trong thời gian tới, theo đánh giá của BVSC, tập trung chủ yếu vào kết quả chuyển nhượng hai dự án lớn là River City và The Everich 3. Theo đó, chuyển nhượng thành công sẽ mang lại dòng tiền lớn cho Công ty để thanh toán khoản vay trái phiếu, đầu tư dự án BT và tích lũy thêm quỹ đất phù hợp với chiến lược kinh doanh mới. Về cơ hội đầu tư trong 6 tháng cuối năm, xét theo PE fw 2017, chúng tôi cho rằng động lực hỗ trợ cho giá cổ phiếu chưa thật sự mạnh. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng những thông tin chi tiết hơn về việc chuyển nhượng dự án sẽ là yếu tố có thể ảnh hưởng tốt đối với giá cổ phiếu PDR. Nếu công ty chuyển nhượng dự án Everich 3 với giá trị 3.000 tỷ đồng thì NAV/cp sau khi trừ chi phí và thuế TNDN sẽ tăng thêm là 4.300 đồng/cp. Theo dó, mức giá có thể kỳ vọng cho PDR tại thời điểm cuối năm dự kiến 31.000 – 33.000 đồng/cp.
Nguồn: BVSC
