Sản lượng điện gió tích cực hơn từ việc giá khí tăng
Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 11/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Luận điểm đầu tư: Nếu không gồm thu nhập bất thường từ định giá lại CTCP Tấn Phát trong Q2/2021, Cổ phiếu PC1 có thể ghi nhận tăng trưởng NPATMI 29% YoY trong 2022 (552 tỷ đồng) – đến từ 3 dự án điện gió (Liên Lập, Phong Nguyên và Phong Huy) và dự án BĐS Định Công. PC1 cũng có thể đạt tăng trưởng NPATMI dài hạn trong 2023 (+55% YoY), nhờ dự án Định Công, Vĩnh Hưng & Bắc Từ Liêm và dự án niken Tấn Phát. Chúng tôi khuyến nghị Trung lập đối với PC1, với giá mục tiêu 1 năm là 48.800 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 4,9%).
- Giá khí tăng có thể hỗ trợ công suất các dự án điện gió của PC1. Giá khí tăng đẩy giá bán điện khí lên ít nhất 2.000 đồng/kwh so với giá điện gió trên bờ là 1.969 đồng/kwh. EVN có thể tìm kiếm nguồn năng lượng rẻ hơn để thay thế khi giá khí tăng và qua đó sản lượng từ nhóm điện gió có thể tăng nhiều hơn. Chúng tôi tăng giả định hiệu suất hoạt động của 3 nhà máy điện gió của PC1 từ 38% lên 40%.
- Chúng tôi đưa dự án BĐS Định Công vào mô hình dự báo nửa cuối năm 2022. Tổng doanh thu dự án có thể đạt khoảng 1,2 nghìn tỷ đồng, trong đó 783 tỷ đồng doanh thu theo kế hoạch sẽ ghi nhận trong Q4/2022, theo thông cáo báo chí ngày 2/3/2022. Trong khi đó, dự án ước tính khởi công từ Q3/2022. Chúng tôi ước tính công ty có thể hoàn thành 50% kế hoạch doanh thu với 360 tỷ đồng ghi nhận trong Q4/2022.
- Căng thẳng địa chính trị giữa Nga & Ukraine khiến giá hầu hết các mặt hàng tăng. Tại ngày 7/3/2022, giá niken đã tăng lên 48.078 USD/tấn, nâng trung bình giá kể từ đầu năm 2022 lên 23.740 USD/tấn (+29% YoY). Mặc dù vậy, dự án niken của PC1 ước tính bắt đầu vào năm 2023. Đây là yếu tố thuận lợi nếu giá niken duy trì ở mức cao đến năm 2023. Do đó, chúng tôi giả định giá niken 2023 ở mức 19.500 USD/tấn. Mảng kinh doanh mới này ước tính đem về khoảng 325 tỷ đồng lợi nhuận gộp – đóng góp 15% tổng lợi nhuận gộp của PC1 trong 2023.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: PC1
