Nhu cầu vốn lớn cho các dự án điện gió
Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 04/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Năm 2019, Cổ phiếu PC1 đạt doanh thu thuần là 5.842 tỷ đồng (+ 14,9% YoY), tuy nhiên lợi nhuận ròng chỉ đạt 375 tỷ đồng (-23,7% YoY) do thiếu dự án bất động sản. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận gộp mảng xây lắp điện giảm trong Q4/2019 sẽ là một yếu tố cần cải thiện. Tín hiệu tích cực cho kế hoạch mở rộng dự án ngoài EVN của PC1. Vào ngày 9/1/2020, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Văn bản 20/TTg-CN cho phép Tập đoàn Trung Nam, một công ty tư nhân, đầu tư vào đường dây truyền tải điện 500kV/220kV trong nước. Ngoài ra, Ủy ban nhân dân tỉnh Ninh Thuận được chỉ thị tổ chức lựa chọn nhà đầu tư thực hiện dự án xây lắp điện.
- Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng trong năm 2020 ở mức 6.746 tỷ đồng (+ 15,5% YoY) & 457 tỷ đồng (+ 22,0% YoY), thấp hơn so với kế hoạch của công ty là 7.222 tỷ đồng và 501 tỷ đồng.
- PC1 đang giao dịch với PE 2020 là 5,3 lần và tỷ lệ PEG hấp dẫn là 0,3 lần (ước tính tăng trưởng EPS 2020-2020 ở mức 19,7%). Chúng tôi thấy một số yếu tố thúc đẩy lợi nhuận trong năm 2020, bao gồm (1) ghi nhận dự án bất động sản Thanh Xuân trong Q2/2020 và Vĩnh Hưng trong năm 2021; (2) công suất mới từ 3 nhà máy thủy điện (Mông An, Bảo Lạc B & Sông Nhiệm 4). Tuy nhiên, dự báo của chúng tôi chưa bao gồm hai dự án điện gió mới khác công bố gần đây vào ngày 12/2/2020 (như đã thảo luận ở trên), và chúng tôi sẽ cung cấp khuyến nghị chi tiết trong báo cáo sắp tới.
Nguồn: SSI
Từ khóa: PC1
