Kết quả doanh thu và LNST chiếm lần lượt 40% và 36,4% dự báo cả năm của chúng tôi, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi do công ty thường hoàn thành và ghi nhận phần lớn doanh thu từ xây lắp trong quý 4. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng có thay đổi đáng kể giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Đồ thị cổ phiếu PC1 cập nhật ngày 27/07/2017. Nguồn: AmiBroker
CTCP Xây lắp Điện 1 (PC1) đã công bố KQKD chính thức quý 2 với doanh thu và LNST hợp nhất giảm lần lượt 11,9% và 40,2% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY), chủ yếu do không có đóng góp từ mảng BĐS. Không tính mảng BĐS, doanh thu và LNST tăng lần lượt 19,3% YoY và 11,8% YoY, nhờ đóng góp của mảng thủy điện.
Doanh thu từ mảng xây lắp điện chỉ tăng 1,6% YoY khi phần lớn dự án dự kiến sẽ hoàn thành trong 6 tháng cuối năm. Trong 6 tháng 2017, PC1 đã ký kết các hợp đồng mới trị giá 1,4 nghìn tỷ đồng, tương ứng với tổng lượng backlog (các hợp đồng đã ký và chưa thực hiện) 2,7 nghìn tỷ đồng. Công ty dự kiến tổng giá trị hợp đồng ký mới trong 6 tháng cuối năm đạt 1,2 nghìn tỷ đồng. Con số này tương ứng với tổng lượng backlog 4 nghìn tỷ đồng trong năm 2017. Do đó, dự báo doanh thu của chúng tôi 2,2 nghìn tỷ đồng (+20% trong năm 2016) là hợp lý
Doanh thu mảng sản xuất trụ điện giảm 32,7% YoY khi hợp đồng xuất khẩu 4.000 tấn sang Bangladesh sẽ chuyển qua ghi nhận trong quý 3. Tính đến cuối quý 2, lượng backlog cộng dồn là 413 tỷ đồng, trong khi công ty dự kiến ký kết thêm 400 tỷ đồng trong năm 2017. Tổng backlog đạt 813 tỷ đồng đảm bảo cho dự báo doanh thu 668 tỷ đồng (+30% so với 2016).
Nhà máy thủy điện Trung Thu và Bảo Lâm 1 tiếp tục hoạt động tối đa so với công suất thiết kế từ khi đi vào hoạt động lần lượt trong tháng 11 và 12 năm ngoái. Doanh thu từ mảng thủy điện đạt 111 tỷ đồng, đạt 47,9% dự báo cả năm của chúng tôi.
Nhà máy Gang thép Cao Bằng, công ty liên doanh của PC1, ghi nhận lỗ 6 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2017 khi thu nhập không đủ bù đắp cho chi phí lãi vay. PC1 vẫn kỳ vọng liên doanh sẽ ghi nhận lợi nhuận trong năm nay.
Kết quả doanh thu và LNST chiếm lần lượt 40% và 36,4% dự báo cả năm của chúng tôi, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi do công ty thường hoàn thành và ghi nhận phần lớn doanh thu từ xây lắp trong quý 4. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng có thay đổi đáng kể giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Chúng tôi hiện đang khuyến nghị giá mục tiêu 38.500 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 10%. Theo giá đóng cửa hôm nay, PC1 hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 10,2 lần.
Nguồn: VCSC
