Lãnh đạo doanh nghiệp cho biết, KQKD ước tính 3 quý đầu năm đạt xấp xỉ 3/4 kế hoạch cả năm 2019, tương đương với kỳ vọng của PC1 (Cổ phiếu PC1). Doanh thu và LNST đạt lần lượt khoảng 4.393 tỷ đồng (hoàn thành 73% kế hoạch năm) và 300 tỷ đồng (hoàn thành 71% kế hoạch năm). Doanh thu tăng trưởng 23% hàng năm, với đóng góp chính đến từ mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp. Tuy nhiên, thiếu hụt doanh thu và lợi nhuận mảng bất động sản khiến LNST toàn công ty giảm 27% so với cùng kỳ, mặc dù mảng phát điện tăng trưởng như mong đợi.
Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 30/09/2019. Nguồn: AmiBroker
Trong 9 tháng đầu năm, mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp của PC1 tăng trưởng mạnh nhờ các chủ đầu tư điện mặt trời đẩy nhanh tiến độ để kịp thời hạn đóng điện hưởng chính sách ưu đãi 30/06/2019. Do đó, trong cơ cấu doanh thu của mảng này, chủ đầu tư EVN chỉ đóng góp 40% doanh thu trong khi khối ngoài EVN chiếm tới 60%. Theo chúng tôi, điều này cho thấy lợi thế của PC1 trong đấu thầu các dự án tư nhân, đặc biệt là các dự án có vốn nước ngoài. Rất ít nhà thầu nội địa có năng lực đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài về chất lượng và tiến độ thi công. Ở điểm này, chúng tôi đánh giá cao PC1 bởi năng lực và ý chí khi thâm nhập các dự án tư nhân. Bên cạnh đó, lãnh đạo PC1 cũng cho rằng các hợp đồng ngoài EVN giúp cải thiện hiệu quả tốt hơn. Có các trang thiết bị và kỹ thuật thi công tốt, PC1 nhắm đến các dự án năng lượng tái tạo lớn, phức tạp, ưu tiên tốc độ và chất lượng xây dựng để mang lại lợi nhuận tốt.
Chúng tôi kỳ vọng xu hướng này sẽ giúp mảng xây dựng của PC1 hưởng lợi trong trung hạn khi Chính phủ vẫn đang đưa ra các chính sách hỗ trợ cho năng lượng tái tạo. Tháng 6 vừa qua là hạn chót cho các trang trại điện mặt trời hưởng trợ giá trong khi đó các dự án năng lượng điện gió sẽ được hưởng ưu đãi nếu đóng điện trước tháng 10 năm 2021. Theo dự phóng của Công ty, các nhà đầu tư năng lượng tái tạo có thể giải ngân đến 1 tỷ USD trong năm 2020. Là một trong những đơn vị xây lắp đầu ngành, PC1 có thể mở rộng năng lực thi công lên tới 5.000 tỷ đồng mỗi năm (cao hơn xấp xỉ 55% so với khối lượng thi công dự kiến năm 2019) và kỳ vọng sẽ ký kết thêm nhiều hợp đồng trong quý cuối năm.
PC1 đang được giao dịch ở mức P/E trượt khoảng 8,2x khi diễn biến giá cổ phiếu tích cực trong tháng vừa qua, phù hợp với kỳ vọng. Chúng tôi cho rằng PC1 vẫn còn tiềm năng tăng giá lên tới 38% để phản ánh đầy đủ năng lực tăng trưởng dài hạn của một doanh nghiệp đầu ngành, đặc biệt khi PC1 cũng đồng thời sở hữu danh mục sản xuất điện hoạt động ổn định và một lượng bất động sản nhà ở đáng kể sẽ bàn giao trong những năm tới.
Nguồn: VDSC
