Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Xây lắp Điện 1 (Cổ phiếu PC1) và nâng giá mục tiêu lên 29.800 đồng/CP khi chúng tôi đưa các dự án mới vào mô hình định giá, giúp nâng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2019-2023.
Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 31/05/2019. Nguồn: AmiBroker
Tại ĐHCĐ thường niên thời gian qua, PC1 đã được cổ đông thông qua các dự án điện và BĐS mới, bao gồm dự án BĐS PCC1 Thăng Long tại Bắc Từ Liêm – Hà Nội, nhà máy điện mặt trời Trung Thu – Điện Biên (100MW)), Bảo Lạc A (30MW và Thượng Hà (13MW), với tổng vốn XDCB ước tính 3,7 nghìn tỷ đồng.
Chúng tôi không thay đổi đáng kể LNST dự phóng 2019-2020, nhưng nâng dự báo lợi nhuận cho năm 2022 và 2023 thêm 53,4% và 13,9%, nhờ vào đóng góp của các dự án đề cập ở trên.
Giả định của chúng tôi tương ứng với lợi nhuận 2019 đạt 414 tỷ đồng, -10,4% YoY (so với cùng kỳ năm trước), do chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi của mảng xây lắp điện không đủ đề bù đắp cho việc không có ghi nhận nhiều từ các dự án BĐS trong năm nay.
Rủi ro: lượng hợp động ký mới của mảng xây lắp điện thấp hơn dự kiến; tiến độ chậm hơn kế hoạch tại các dự án BĐS và điện mới. * Chúng tôi nhận thấy định giá hấp dẫn cho PC1 với PEG giai đoạn 2018-2021 đạt 0,7 và P/B dự phóng năm 2019 đạt 0,9 lần.
Nguồn: VCSC
