KQKD Q1.2020: Mặc dù ảnh hưởng của dịch Covid 19, doanh thu PAC vẫn tăng trưởng nhẹ. Doanh thu Q1.2019 đạt 903 tỷ đồng (+1,1% yoy, đạt 24% KH năm).
Đồ thị cổ phiếu PAC phiên giao dịch ngày 13/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Với việc giảm chiết khấu hàng bán, DTT Q1.2020 đạt 821 tỷ đồng (+8% yoy). Về cơ cấu doanh thu, DTT nội địa đạt 622 tỷ đồng (+4,7% yoy, chiếm 76% tổng DT), DTT khu vực xuất khẩu duy trì ổn định , đạt 199 tỷ đồng (+19,3% yoy, chiếm 24% DT). Biên LN gộp Q1/2020 tăng nhẹ. Giá NVL đầu vào tiếp tục giảm đã khiến cho biên LNG của PAC cải thiện 0,7 điểm % so với cùng kỳ, đạt 11,5%. Ngoài ra chiết khấu thương mại giảm 50 tỷ so với cùng kỳ (-38% yoy) LN ròng giảm 19,4% so với cùng kỳ do lỗ tỷ giá tăng. NVL đầu vào (chì, kẽm, cadimi chiếm khoảng 60-65% GVHB) phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu nên bị ảnh hưởng bởi tỷ giá biến động trên thị trường. Do tỷ giá USD/VND quý 1 gia tăng đã khiến cho công ty bị lỗ tỷ giá với 12,4 tỷ đồng trong khi cùng kỳ chỉ lỗ khoảng 1 tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí lãi vay tăng 23%, tương ứng với 3,7 tỷ đồng do tăng nợ vay. Chính các điều này làm cho LNST Q1.2019 của Cổ phiếu PAC chỉ đạt 29 tỷ đồng (-19,4% yoy, đạt 14% KH năm). Tại ĐHCĐ 2020, công ty ước tính doanh thu 6T.2020 đạt 48% kế hoạch năm. Do ảnh hưởng dịch Covid, doanh thu mảng OEM 6T.2020 giảm mạnh do các đơn vị lắp ráp xe phải tạm dừng sản xuất. Về doanh thu nội địa trong 6 tháng đầu năm sụt giảm không nhiều, đạt 96% so với cùng kỳ.
- Thống nhất tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt 2019 là 20% mệnh giá. Tỷ lệ chi trả cổ tức lên tới 56% LNST.
- Tăng trích lập quỹ đầu tư phát triển để đủ vốn tự có cho việc xây dựng nhà máy An Phước. Từ năm 2019, công ty tiến hành trích lập quỹ đầu tư phát triển lên tới 47% LNST thay vì 15% như thời điểm trước đó đồng nghĩa với việc giảm tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền để tập trung tích lũy vốn đầu tư cho nhà máy An Phước. Nếu thị trường thuận lợi, công ty sẽ có thể đầu tư nhà máy An Phước trong vòng 2 – 3 năm tới.
- Hiện tại, EPS trailing đến cuối Q1/2020 ở mức 3.536 đồng/cp, PE trailing khoảng 5,83 lần, với thị giá đóng cửa ngày 01/07/2020 là 20.600 đồng/cp, lợi tức của PAC đang ở mức 9,7% khá hấp dẫn cho việc mua nắm giữ. Chúng tôi khuyến nghị Năm Giữ đối với PAC trong năm 2020. Chúng tôi sẽ cập nhật giá trong báo cáo lần tiếp theo.
Nguồn: VCBS
Từ khóa: PAC
