Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2023
PAC công bố KQKD Q1/2023 với lợi nhuận thuần là 26 tỷ đồng (giảm 37% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần là 842 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ). Những kết quả này – không bao gồm các khoản mục không thường xuyên lớn – sát với kỳ vọng của chúng tôi nhưng chỉ đạt lần lượt 17% và 24% dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần cả năm 2023 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PAC phiên giao dịch ngày 05/05/2023. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu sụt giảm trong Q1/2023 do nhu cầu thấp – chủ yếu là nhu cầu thay thế (đóng góp 75% tổng doanh thu) – do hoạt động vận tải đường bộ giảm trong bối cảnh hoạt động sản xuất chững lại.
Chi phí đầu vào hạ nhiệt hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận gộp
Chi phí nguyên liệu đầu vào có xu hướng giảm, từ đó hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận gộp (do chi phí sản xuất giảm nhưng giá bán giữ nguyên) tăng lên 13,5% trong Q1/2023, so với 12,9% trong Q1/2022. Tuy nhiên, giá nguyên liệu giảm đột ngột có thể sẽ dẫn đến những tác động tiêu cực thay vì tích cực, do khách hàng sẽ yêu cầu giảm giá bán.
Chi phí bán hàng & quản lý và lỗ tài chính thuần gây áp lực
Mặc dù doanh thu giảm so với cùng kỳ trong Q1/2023, chi phí bán hàng & quản lý tăng 4% so với cùng kỳ lên 73 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí tiếp thị tăng 68% so với cùng kỳ lên 20 tỷ đồng. Do đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng lên 8,7% trong Q1/2023 từ 7,3% trong Q1/2022.
Trong khi đó, lỗ tài chính thuần trong Q1/2023 là 6 tỷ đồng, so với lãi tài chính thuần là 1 tỷ đồng trong Q1/2022, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng 47% so với cùng kỳ lên 16 tỷ đồng, do mặt bằng lãi suất tăng. Lưu ý, giả định các khoản mục này ở mức bình thường, lợi nhuận thuần của Cổ phiếu PAC sẽ chỉ giảm 22% so với cùng kỳ (từ giảm thực tế là 37% so với cùng kỳ).
HSC đang xem xét lại khuyến nghị
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu. Do KQKD nhìn chung sát với dự báo, chúng tôi duy trì dự báo với lợi nhuận thuần năm 2023 là 154 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ). Do đó, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2023 khi hoạt động sản xuất hồi phục, từ đó hỗ trợ hoạt động vận tải đường bộ và nhu cầu thay thế ắc quy.
Bảng 1: KQKD Q1/2023, PAC 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
