CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm (Cổ phiếu NTL) tiền thân là xí nghiệp Xây dựng Từ Liêm, được thành lập từ năm 1974. Đến năm 2004, công ty được chuyển đổi từ Doanh nghiệp nhà nước sang CTCP và bắt đầu niêm yết từ năm 2007.
Đồ thị cổ phiếu NTL phiên giao dịch ngày 10/07/2019. Nguồn: AmiBroker
NGÀNH VÀ VỊ THẾ DOANH NGHIỆP
Tiềm năng thị trường bất động sản tại Việt Nam vẫn còn rất lớn do nền kinh tế đang ngày càng phát triển, tốc độ đô thị hóa đang ngày càng cao với 63% dân số đang ở độ tuổi từ 15-54 .
Không những BĐS nhà ở mà BĐS du lịch cũng phát triển nhờ thu nhập tăng dẫn tới nhu cầu nghỉ dưỡng tăng theo.Sự phát triển của ngành hàng không và ngành du lịch cũng góp phần phát triển ngành BĐS du lịch nghỉ dưỡng. Cở sở hạ tầng phát triển khiến tiềm năng phát triển du lịch của khu vực ngày càng rõ rệt như Cao tốc Hải Phòng Quảng Ninh và sân bay quốc tế Vân Đồn đi vào hoạt động khiến Vân Đồn trở thành gần hơn so với ngày trước.
CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm tiền thân là xí nghiệp Xây dựng Từ Liêm, được thành lập từ năm 1974. Đến năm 2004, công ty được chuyển đổi từ Doanh nghiệp nhà nước sang CTCP và bắt đầu niêm yết từ năm 2007. Ngành nghề kinh doanh chính là đầu tư phát triển các dự án khu đô thị mới, nhà ở với địa bàn chính là huyện Từ Liêm (cũ) nay thuộc Hà Nội với dự án tiêu biểu là Bắc Quốc Lộ 32 và một số các dự án đang được đầu từ kinh doanh tại Quảng Ninh.
MÔ HÌNH KINH DOANH
Phát triển dự án và kinh doanh bất động sản là mảng hoạt động kinh doanh chính, đóng góp trên 95% doanh thu và lợi nhuận của NTL. Công ty hiện đang kinh doanh các dự án KĐT, nhà ở chủ yếu ở địa bàn quanh thành phố Hà Nội và một vài dự án tại Hạ Long – Quảng Ninh. Bao gồm:
- Chung cư No11 Dịch Vọng, Hà Nội – 5000 m2 Đang trong quá trình GPMB KĐT Cao Thắng Hà Nầm, Quảng Ninh: tổng mức đầu tư khoảng 1000 tỷ, đã GPMB xong và đang thi công.
- KĐTM Núi Phạm, Núi Phạm, Quảng Ninh tổng chi phí đầu tư khoảng 68tỷ
- LIDECO Trần Hưng Đạo Trần Hưng Đạo, Quảng Ninh tổng vốn đầu tư là 915 tỷ. Hiện đang kinh doanh 853 căn hộ và 28 shophouse.
- KĐT Bắc QL32 Trạm Trôi, Hoài Đức tổng dự án đầu tư 1,200 Đang kinh doanh: 694 căn nhà vườn.
TRIỂN VỌNG TƯƠNG LAI
Doanh thu, Lợi nhuận tăng trưởng nhanh trong ngắn hạn và có thể tiếp tục duy trì trong dài hạn nhờ các dự án có vị trí đắc địa.
Kế hoạch 2019, tổng doanh thu đạt khoảng 807 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế khoảng 307 tỷ đồng, tăng 103% so với 2018. Trong đó, KĐTM Bắc quốc lộ 32 sẽ là nguồn doanh thu và lợi nhuận chính khoảng 270 tỷ. Ngoài ra một số nguồn thu khác từ công nợ và bán nốt những căn còn lại thuộc dự án Lideco Hạ Long với lợi nhuận đóng góp khoảng 35 tỷ. Việc đạt được kế hoạch 307 tỷ được đánh giá là trong tầm tay khi việc ghi nhận doanh thu từ phần BĐS đã bán được của 2 dự án này đã là rất lớn (chưa tính đến việc mở bán tiếp theo).
Theo phương pháp định giá theo RNAV chúng tôi tỉnh ra giá trị các dự án có giá trị mang lại cho doanh nghiệp sau khi trừ nợ khoảng 2112 tỷ, tương đương giá trị của NTL rơi vào khoảng 30.000 đồng/cp.
TÌNH HÌNH SỨC KHỎE TÀI CHÍNH
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2018 đã dương trở lại và tăng mạnh trong Q1/2019 giúp công ty trả bớt nợ vay chỉ số nợ vay/ vốn chỉ năm 2018 chỉ còn 0.4. Đến Q1/2019, nợ vay tài chính đã giảm đi 148 tỷ còn 131 tỷ, chiếm hơn 8% nguồn vốn. Bên cạnh đó, NTL có lịch sự trả cổ tức đều đặn bằng tiền 10% từ 2015 đến nay, năm 2018 và kế hoạch 2019 trả tiền mặt 15%. Các chỉ số tài chính cũng đang cải thiện với chỉ số thanh toán hiện thời lên tới 2.48.
DỰ BÁO LỢI NHUẬN
LNST năm 2019 của NTL dự kiến rơi vào 225 tỷ tương đương với EPS (trước KTPL) là 3545 đồng/cp.
Nguồn: HSC
