Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2023
KQKD Q4/2023 vượt dự báo của chúng tôi với lợi nhuận thuần đạt 290 tỷ đồng (giảm 33,7% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 1.636 tỷ đồng (tăng nhẹ 0,4% so với cùng kỳ).
Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 05/02/2024. Nguồn: AmiBroker
HSC cho rằng kết quả khả quan này là nhờ Công ty đẩy nhanh bàn giao các sản phẩm tại dự án Mizuki (NLG và các công ty liên doanh của NLG sở hữu 50% cổ phần dự án này) trong Q3/2023. Trong đó, NLG đã bàn giao 127 sản phẩm và ghi nhận 1.212 tỷ đồng doanh thu và 213 tỷ đồng lợi nhuận được chia (thu nhập từ các công ty liên doanh). Tỷ suất lợi nhuận thuần của dự án Mizuki rất cao ở mức 35% trong Q4/2023 so với 14% trong 9 tháng đầu năm 2023 chủ yếu nhờ hạch toán các sản phẩm thấp tầng. Chúng tôi ước tính tỷ trọng các sản phẩm thấp tầng (tỷ suất lợi nhuận gộp 55-60% so với tỷ suất lợi nhuận 35-40% của các căn hộ cao tầng) đóng góp 74% doanh thu và đóng góp 85- 90% lợi nhuận thuần cho dự án Mizuki trong Q4/2023. Tính chung cả năm, tỷ suất lợi nhuận thuần của dự án Mizuki đạt 20%, cao hơn dự báo của chúng tôi là 16%.
Trong Q4/2023, NLG cũng lần đầu bàn giao 166 sản phẩm thấp tầng (1.174 tỷ đồng) tại dự án Izumi (170ha, Đồng Nai), sát với dự báo của chúng tôi. Tổng cộng, doanh thu mảng BĐS đạt 1.546 tỷ đồng trong Q4/2023, đi ngang so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ dự án Izumi (1.174 tỷ đồng), Southgate (210 tỷ đồng) và những dự án khác (178 tỷ đồng). Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng này đạt 48,8%, nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi.
Bảng 1: KQKD Q4/2023, NLG
NLG cũng hoàn thành thương vụ bán diện tích thương mại tại dự án Phước Long B (quận Thủ Đức) và ghi nhận 101 tỷ đồng doanh thu HĐ tài chính, sát với dự báo của chúng tôi.
Nhìn chung, doanh thu thuần cả năm 2023 của NLG đạt 3.181 tỷ đồng, giảm 26,7% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 483 tỷ đồng, giảm 13,2% so với cùng kỳ, cao hơn 17% so với dự báo của chúng tôi. HSC cho rằng đây là kết quả đáng khích lệ trong bối cảnh thị trường BĐS khó khăn hiện nay.
Doanh số bán nhà hồi phục mạnh như dự kiến
Doanh số bán nhà Q4/2023 đạt 2.209 tỷ đồng, tăng 8,6 lần so với Q4/2022 và tăng 145% so với quý trước, chủ yếu đến từ dự án Akari City (908 tỷ đồng) và Southgate (1.074 tỷ đồng). Doanh số bán nhà phục hồi đúng như dự kiến do NLG tập trung vào phân khúc trung cấp với đà hồi phục tích cực mạnh hơn mức trung bình ngành trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp. Doanh số bán nhà năm 2023 đạt 3.977 tỷ đồng, bằng 98% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi. Cho năm 2024, HSC dự báo doanh số bán nhà sẽ tăng trưởng 46,4% đạt 5.945 tỷ đồng nhờ thị trường BĐS phục hồi nhanh chóng.
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 41.500đ (tiềm năng tăng giá 6,5%). Theo dự báo hiện tại, thị giá Cổ phiếu NLG chiết khấu 24,4% so với ước tính RNAV, thấp hơn so với chiết khấu bình quân 3 năm ở mức 30,7%.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
