Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho CTCP Thép Nam Kim (Cổ phiếu NKG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG xuống KÉM KHẢ QUAN và điều chỉnh giảm giá mục tiêu 53% xuống 6.600VND/cổ phiếu do KQLN Quý 3 gây thất vọng. Chúng tôi cho rằng công ty khó có thể đạt tăng trưởng lợi nhuận vì cạnh tranh tại thị trường trong nước gay gắt cũng như rủi ro chiến tranh thương mại ngày càng cao
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 04/12/2018. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi điều chỉnh giảm 56% đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2018 xuống 193 tỷ đồng (giảm 73% so với mức cơ sở cao năm 2017), nghĩa là dự báo Quý 4 sẽ lỗ 37,8 tỷ đồng. Nguyên nhân của việc điều chỉnh giảm này là do chúng tôi lo ngại về khả năng của NKG trong việc duy trì doanh thu trong nước và biên lợi nhuận liên tục giảm.
Chúng tôi dự báo các thách thức nói trên đối với ngành tôn mạ sẽ kéo dài sang năm 2019. Vì vậy, chúng tôi dự báo sản lượng sẽ tăng trưởng nhẹ 6% đối với tôn mạ và 10% đối với ống thép nhưng lợi nhuận sẽ không tăng trưởng do biên lợi nhuận giảm và chi phí lãi vay cao. Chúng tôi tiếp tục giả định công ty sẽ không trả cổ tức bằng tiền mặt trong tương lai để trả nợ và bổ sung vốn lưu động. P/E 2019 tại mức 7,7 lần kém hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng kém và tình hình ngành thép khó khăn.
Nguồn: VCSC
