Lợi nhuận từ HĐKD đủ bù đắp cho chi phí lãi vay – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 29/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Thép Nam Kim (Cổ phiếu NKG) trong khi tăng giá mục tiêu thêm 8% lên 8.000 đồng/CP chủ yếu đến từ mức điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020/2021 thêm lần lượt 160%/43% nhờ biên lợi nhuận gộp phục hồi mạnh hơn dự kiến trong quý 1/2020.
- Khi chúng tôi kỳ vọng gián đoạn kinh tế do dịch COVID-19 sẽ đạt định vào cuối quý 2 và hoạt động kinh dần quay về mức bình thường từ quý 3/2020 cùng với diễn biến bán hàng quý 1/2020 của NKG phù hợp với dự báo của chúng tôi, chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2020/2021 lần lượt là -1%/+4% YoY.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo biên lợi nhuận gộp nhờ KQKD quý 1/2020 cao hơn dự kiến trong bối cảnh nỗ lực tối ưu hóa hàng tồn kho của NKG từ năm 2019 mang lại kết quả tích cực. Do đó, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng 170% YoY đạt 128 tỷ đồng trong năm 2020.
- Chúng tôi kỳ vọng NKG tiếp tục ghi nhận cải thiện đáng kể trong mảng kinh doanh cốt lõi sau khi xoay chuyển KQKD trong quý 2/2020 tính theo lợi nhuận từ HĐKD. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng chi phí lãi vay của NKG vẫn là gánh nặng đối với lợi nhuận của công ty trong chu kỳ dự báo.
- Chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của NKG tỏ ra hợp lý tại P/E dự phóng năm 2020/2021 lần lượt là 11,3/10,6 lần dù diễn biến kinh doanh cốt lõi của NKG cải thiện.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: NKG
