CTCP Thép Nam Kim (Cổ phiếu NKG) báo cáo KQLN 6 tháng đầu năm với doanh thu tăng mạnh 41% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7.900 tỷ đồng nhờ tăng trưởng sản lượng tốt tại thị trường trong nước lẫn xuất khẩu. Sản lượng tôn mạ và ống thép bán ra của NKG trong 6 tháng đầu năm đạt lần lượt 302.060 tấn và 79.220 tấn, tăng 25% và 49% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tiếp tục giảm mạnh xuống 7,7% từ mức cao 11,7% cùng kỳ năm ngoái khiến LNST sau lợi ích CĐTS giảm 34% xuống 230 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm.
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 30/07/2018. Nguồn: AmiBroker
Tuy tôn mà đạt tăng trưởng mạnh với tốc độ 2 chữ số, chúng tôi xin lưu ý rằng tăng trưởng đã bắt đầu chững lại sau khi đạt đỉnh 45%-57% trong Quý 3/2017-Quý 1/2018 khi công ty mở rộng công suất với các nhà máy Nam Kim 3 và 4. Cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các công ty sản xuất tôn mạ trong nước và môi trường xuất khẩu khó khăn hơn do căng thẳng thương mại cũng là các yếu tố khiến tăng trương sản lượng bán ra chậm lại. Sản lượng tôn mạ bán ra tại thị trường trong nước tăng 8% trong khi xuất khẩu tăng 36% trong 6 tháng đầu năm 2018 so với cùng kỳ năm ngoái.
Biên lợi nhuận gộp tiếp tục diễn biến bất lợi trong 6 tháng đầu năm 2018 vì giá thép cán nóng phục hồi và chi phí khấu hao tăng do mở rộng công suất. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống chỉ còn 7,2% trong Quý 2, khiến biên lợi nhuận 6 tháng đầu năm đạt 7,7% so với 11,7% cùng kỳ năm ngoái.
LNST sau lợi ích CĐTS đạt 40% dự báo cả năm nên chúng tôi nhiều khả năng sẽ điều chỉnh gảim dự báo và giá mục tiêu dành cho NKG trong báo cáo cập nhật tới.
Nguồn: VCSC
