KQKD quý 1/2021 tăng kỷ lục
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 23/04/2021. Nguồn: AmiBroker
- Trong Q1/2021, NKG đã công bố kết quả kinh doanh với doanh thu thuần tăng 98% so với cùng kỳ lên 4.853 tỷ đồng (hoàn thành 30,4% kế hoạch năm 2021) và LNST tăng 668% so với cùng kỳ lên 2.459 tỷ đồng (bằng 53% kế hoạch năm 2021). Sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong Q1 đạt 190.789 tấn (+28,7% n/n) và sản lượng tiêu thụ ống thép là 52.332 tấn (NKG không ghi nhận sản lượng tiêu thu trong Q1/2020). Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu nhờ vào việc xuất khẩu sang thị trường EU.
- Kế hoạch năm 2021 đạt 16 nghìn tỷ đồng doanh thu (+ 38,4% YoY) và 600 tỷ đồng LNST (+ 103% YoY), cao hơn ước tính của Bloomberg về tăng trưởng lợi nhuận và lợi nhuận của NKG (tương ứng + 34,1% YoY và 76,8% YoY). Chúng tôi tin tưởng mạnh mẽ rằng công ty sẽ có thể đạt được các mục tiêu quản lý do được hưởng lợi đáng kể từ nhu cầu bên ngoài đối với tôn mạ, tức là sản phẩm chính của NKG, cũng như nhu cầu trong nước đối với mảng ống thép phục hồi mạnh mẽ. Dựa trên mục tiêu lợi nhuận ban lãnh đạo đặt ra, NKG hiện giao dịch với mức 8,1 lần P/E, gần mức định giá trung bình 5 năm.
- Nhu cầu lớn từ EU thúc đẩy sản lượng tiêu thụ thép mạ kẽm của NKG. Nhu cầu thép mạ kẽm của EU đã phục hồi nhanh chóng sau Covid-19. Tuy nhiên, nguồn cung nội bị bị hạn chế cho chưa tái sản xuất. Bên cạnh đó, Trung Quốc – một trong những nhà xuất khẩu chính cho EU – đã giảm sản lượng sản xuất thép nhằm để đáp ứng mục tiêu xanh và tập trung nhiều hơn vào thị trường trong nước thay vì phục vụ thị trường nước ngoài. Điều này tạo cơ hội cho Việt Nam khi là một trong 10 nước xuất khẩu tôn mạ trên thế giới, đặc biệt là NKG – công ty sản xuất tôn mạ lớn thứ 3 của Việt Nam, gia tăng thêm thị phần tại EU. Công suất sản xuất tôn mạ của NKG mới chỉ đạt 59%, cho thấy còn nhiều dư địa để tăng trưởng.
- Mảng ống thép phục hồi. Sản lượng tiêu thụ ống thép của Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trong năm 2021 (so với năm 2020 tăng 11,5% n/n) nhờ đà tăng của ngành xây dựng và ngành sản xuất chế tạo – hai ngành tiêu thụ ống thép chủ yếu. HPG, HSG và NKG là 3 cổ phiếu lớn trong phân khúc này, tương ứng 31,6%; 17,1%; và 5,4% thị phần vào năm 2020. Tuy nhiên, do HPG đã gần hết công suất ống thép và có kế hoạch tập trung bán HRC trong năm nay nên sản lượng tiêu thụ ống thép của HPG dự kiến sẽ không tăng thêm, để lại thị phần cho các công ty khác như NKG. Cổ phiếu NKG vẫn chỉ mới sử dụng 57% công suất vào năm 2020. Trong 2 tháng đầu năm 2021, sản lượng tiêu thụ ống thép của NKG đã tăng 71% n/n và thị phần cũng đã tăng từ 5,4% vào năm 2020 lên hiện tại đạt 9,5%.
Nguồn: MBKE
Từ khóa: NKG
