* Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Thép Nam Kim (Cổ phiếu NKG) 4% đạt 7.400 đồng/CP đến từ (1) chúng tôi điều chỉnh tăng 8% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 và (2) lượng tiền mặt ròng cao hơn tại thời điểm cuối năm 2019. Tuy nhiên, chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi giá cổ phiếu của NKG đã giảm 34% trong 3 tháng qua rằng chi phí lãi vay của NKG vẫn ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của công ty trong giai đoạn dự báo.
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 19/02/2020. Nguồn: AmiBroker
Tuy nhiên, kỳ vọng của chúng tôi cho rằng hoạt động xây dựng trong nước diễn biến chậm cũng như nhu cầu xuất khẩu giảm trong quý 1/2019 do bùng phát dịch virus corona gần đây khiến chúng tôi giảm dự báo tăng trưởng tổng sản lượng bán 4% trong khi điều chỉnh tăng dự báo biên lợi nhuận gộp nhờ xu hướng giá HRC thuận lợi.
Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2020 giảm 2% YoY và LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi đạt 49 tỷ đồng so với con số ghi nhận trong năm 2019 (không bao gồm lãi bất thường) là lỗ 97 tỷ đồng.
Giá cổ phiếu của NKG đã tăng mạnh hơn 60% tính từ tháng 11/2019 lên mức đỉnh 9.900 đồng/CP trong tháng 1/2020 trước khi lợi nhuận quý 4/2019 được công bố, với kỳ vọng sẽ có thêm khoản lãi bất thường từ thanh lý tài sản. Tính từ thời điểm đó, giá cổ phiếu đã điều chỉnh gần 20%. Chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của NKG là hợp lý dù diễn biến mảng kinh doanh cốt lõi của NKG cải thiện.
Nguồn: VCSC
