Kết quả kinh doanh Q3/2016: tăng mạnh so với cùng kỳ
• Tiêu thụ 3Q2016 tăng 47% so với cùng kỳ
• Dây chuyền đầu tiên của nhà máy mới đi vào hoạt động
• Phát hành 370 tỷ đồng trái phiếu 5 năm lãi suất 7%/năm và hơn 130 tỷ đồng giá trị cổ phiếu phát hành riêng lẻ cho NĐT chiến lược.
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 01/11/2016. Nguồn: AmiBroker
Triển vọng Q4/2016 và 2017: nhiều cơ hội để tăng trưởng
Thuế CBPG đối với tôn mạ nhập khẩu, bên cạnh nhu cầu tôn mạ tăng trưởng mạnh được kỳ vọng là nhân tố chính giúp NKG ổn định mặt bằng giá bán cũng như duy trì thị phần quanh mức 14%, tiếp tục nằm trong top 2 đầu ngành về sản lượng tiêu thụ.
Sau khi ổn định về tài chính, NKG có thể đẩy nhanh tiến độ đầu tư nhà máy mới. Đặc biệt, việc đưa vào liên tiếp hai dây chuyền cán nguội trong giai đoạn cuối năm 2016, đầu 2017 trước khi hoàn thiện dây chuyền mạ kẽm tiếp theo cho thấy chiến lược tập trung vào hoàn thiện chuỗi sản xuất thay vì tăng sản lượng hàng loạt, giảm sự phụ thuộc vào nguyên liệu mua ngoài về mức tối thiểu, góp phần giữ biên gộp ở mức hai con số tới khi hoàn thiện đầu tư nhà máy Nam Kim 3.
Xuất khẩu đang thuận lợi ở một số quốc giá áp thuế CBPG lên tôn mạ Trung Quốc. Mỹ đã trở thành thị trường xuất khẩu lớn thứ 2 của NKG và đang tiếp tục đưa về lượng đơn hàng lớn, giá bán tốt ở các mặt hàng có biên gộp cao, có lợi cho các DN sở hữu chuỗi sản xuất hiện đại và tập trung sản xuất các mặt hàng có độ mạ lớn.
Quan điểm và Định giá: NKG đang có những chuyển biến tích cực ở nội tại, từ năng lực sản xuất, tiêu thụ cho tới sức khoẻ tài chính, được hỗ trợ bởi các yếu tố ngành quan trọng như tăng trưởng nhu cầu tôn mạ nội địa, thuế CBPG giảm áp lực từ tôn mạ Trung Quốc, các thị trường lớn liên tiếp “chặn” sản phẩm Trung Quốc. Với chiến lược tập trung vào ngành sản xuất kinh doanh cốt lõi, NKG là doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Q4/2016 cũng như năm 2017.
Dựa trên phương pháp FCFE và P/E, chúng tôi xác định giá mục tiêu cho NKG ở mức 45.700 đồng/CP, cao hơn 26,2% so với giá đóng cửa ngày 31/10/2016. Mức giá mục tiêu mới cao hơn so với mức giá 15.300 đồng/CP (Báo cáo cập nhật công ty ngày 06/11/2015) dựa vào những cải thiện của DN trong năm 2016 và tiềm năng tăng trưởng tích cực từ năm 2017 trở đi. Chúng tôi khuyến nghị MUA trong TRUNG HẠN.
Nguồn: RongvietReseach
