Chi phí CRC thấp và nhà máy mới giúp NKG tăng trưởng mạnh
Đồ thị cổ phiếu NKG ngày 12/08/2016. Nguồn: AmiBroker
CTCP Thép Nam Kim (NKG) là doanh nghiệp sản xuất tôn mạ kẽm lớn thứ hai Việt Nam với thị phần 14,9%. Từ vị trí thứ tám năm 2011, NKG đã đạt tăng trưởng mạnh trong lĩnh vực tôn mạ kẽm nhờ liên tục mở rộng công suất và nâng cấp máy móc, thiết bị. Ngoài việc mở rộng thị phần trong nước, NKG còn đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu. Năm 2015, hoạt động này đóng góp gần một nửa doanh thu của công ty. Hiện các nước ASEAN như Indonesia và Malaysia là các thị trường chính của NKG, nhưng công ty dự kiến sẽ tiếp cận các thị trường Châu Âu và Mỹ trong năm 2016.
Doanh thu trong nước và xuất khẩu tăng giúp KQLN 6 tháng đầu 2016 tăng 59% trong khi lợi nhuận trước thuế gấp bốn lần năm trước. Doanh thu từ xuất khẩu tăng 42% trong khi doanh thu nội địa tăng 73,5% so với cùng kỳ năm trước. Vì vậy, tỷ trọng xuất khẩu trong tổng doanh thu giảm còn 40% mặc dù ban lãnh đạo NKG kì vọng xuất khẩu sẽ đóng góp 60% tổng doanh thu cả năm 2016. Tốc độ tăng trưởng đầy ấn tượng này nhờ giá tôn mạ kẽm phục hồi. Chi phí vật liệu thấp cũng giúp biên lợi nhuận NKG tăng lên 12,5% trong 6 tháng đầu năm 2016, qua đó hoàn tất mục tiêu LNST 2016 dù doanh thu chỉ đạt 50% kế hoạch.
NKG có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong 6 tháng cuối năm mặc dù biên lợi nhuận gộp giảm. Điểm sáng trong trong 6 tháng đầu năm là biên lợi nhuận gộp tăng mạnh nhờ giá sản phẩm tăng trong khi chi phí nguyên liệu tăng chậm hơn. Sự chênh lệch này khiến biên lợi nhuận gộp tăng, qua đó tăng thêm lợi nhuận cho các nhà sản xuất trong giai đoạn này. Chúng tôi cho rằng trong Quý 3, biên lợi nhuận gộp không thể cao như Quý 2 vì giá bán trung bình trong tháng bảy đã giảm mạnh hơn so với so với chi phí nguyên liệu. Tuy nhiên, NKG có thể hưởng lợi khi Bộ Công Thương xem xét ban hành thuế bảo vệ tạm thời trong khi thực hiện điều tra về việc bán phá giá tôn mạ kẽm. 6 tháng cuối năm cũng là giai đoạn nhu cầu vật liệu xây dựng cao, NKG được kì vọng sẽ tăng doanh số bán hàng trong giai đoạn này. Do đó, chúng tôi cho rằng công ty sẽ tiếp tục đạt tăng trưởng mạnh trong 6 tháng cuối năm.
Bộ Công Thương cho biết sẽ xem xét đề xuất của bốn công ty trong nước về việc áp thuế chống bán phá giá đối với tôn mạ nhập khẩu. Năm 2016, các doanh nghiệp Việt Nam chịu áp lực cao hơn từ hàng nhập khẩu. Trong 5 tháng đầu năm, 310.000 tấn PPGI được nhập khẩu vào Việt Nam, gần bằng số lượng nhập khẩu cả năm 2015. Nhằm bảo hộ các công ty trong nước, Bộ Công Thương tiến hành điều tra chống bán phá giá đối với tôn mạ kẽm nhập khẩu và Chính phủ cũng cho biết sẽ cân nhắc việc áp dụng thuế bảo vệ tạm thời trong thời gian điều tra.
Các nhà máy mới sẽ giúp tăng cường khả năng sản xuất xuất khẩu cho NKG. Năm 2016, Nhà máy Nam Kim 2 sẽ hoạt động với công suất tối đa 250.000 tấn, qua đó nâng công suất của NKG lên 450.000 tấn/năm. Ngoài ra, NKG dự kiến sẽ hoàn tất Nhà máy Nam Kim 3 vào cuối năm nay, với công suất trên 600.000 tấn/năm. Với các dây chuyền sản xuất công nghệ cao, Nam Kim 3 dự kiến sẽ đưa ra các sản phẩm đạt tiêu chuẩn xuất khẩu sang thị trường Châu Âu.
NKG sẽ tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2016. Trong năm 2016, Dự án Nam Kim 3 được tăng chi phí đầu tư từ 2.230 tỷ đồng lên 3.000 tỷ đồng. Vì vậy, công ty cần thêm vốn chủ sở hữu để tài trợ dự án này và đã quyết định tăng vốn điều lệ. NKG cho biết vốn điều lệ dự kiến sẽ tăng lên 1.000 tỷ đồng, thực hiện làm bốn đợt, trong đó đợt đầu nhắm vào nhà đầu tư chiến lược.
Nguồn: VCSC
