CTCP Thép Nam Kim (NKG) đã công bố KQKD quý 1/2018 với tăng trưởng doanh thu 41% so với quý 1/2017 nhờ tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ đến từ cả thị trường trong nước và xuất khẩu. Tuy nhiên, biên LN gộp giảm mạnh còn 8,2% trong quý 1/2018 và chi phí lãi vay tăng ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận. Khi LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2018 chỉ hoàn thành 16% dự báo lợi nhuận cả năm 2018 của chúng tôi, chúng tôi nhiều khả năng sẽ điều chỉnh giảm dự báo và giá mục tiêu của NKG trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Đồ thị cổ phiếu NKG cập nhật ngày 24/04/2018. Nguồn: AmiBroker
Hoạt động xây dựng trong nước ổn định tiếp tục củng cố cho tăng trưởng sản lượng. NKG đã bán 145.800 tấn tấm tôn mạ và 29.500 tấn ống thép trong quý 1/2018, tăng trưởng ấn trượng lần lượt 48% và 24% so với quý 1/2017. Sản lượng bán tôn mạ trong nước tăng 56% trong khi xuất khẩu tăng 30%, nhờ vào nỗ lực đẩy mạnh hoạt động trên cả hai thị trường của NKG.
Biên LN gộp giảm mạnh khi chi phí đầu vào và chi phí lãi vay tăng cao ảnh hưởng đến lợi nhuận. Dù chúng tôi đã kỳ vọng mức chuẩn hóa biên LN lớn trong năm 2018 khi giá HRC phục hồi và chi phí khấu hao tăng do lương công suất mới đi vào sản xuất, tác đông của các yếu tố này trong quý 1 vẫn cao hơn kỳ vọng của chúng tôi và khiến LN gộp quý 1/2018 của NKG giảm còn 8,2%, so với mức cơ sở cao 12,8% trong quý 1/2017. Chi phí lãi vay cao cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận như dự báo trước đây của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
