Sự kiện: Công bố KQKD tháng 4 và 4 tháng đầu năm 2021
MWG công bố KQKD cập nhật vào thứ hai. Trong tháng 4/2021, doanh thu thuần tăng 22,8% so với cùng kỳ (tăng 5,6% so với tháng trước) lên 9.622 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 69,5% so với cùng kỳ (tăng 4,7% so với tháng trước) lên 354 tỷ đồng. Lợi nhuận tháng 4 rất khả quan do mức nền thấp trong tháng 4/2020 khi toàn quốc bị phong tỏa và MWG đã đóng cửa hơn 600 cửa hàng.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 27/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Trong 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 8,8% so với cùng kỳ lên 40.449 tỷ đồng, đạt 33,3% dự báo cả năm của chúng tôi, trong khi lợi nhuận thuần tăng 26,1% so với cùng kỳ lên 1.691 tỷ đồng, cũng đạt 33,3% dự báo cả năm của chúng tôi. Cả doanh thu thuần và lợi nhuận thuần đều sát với dự báo của chúng tôi.
TGDĐ & ĐMX: Mùa nóng thúc đẩy doanh thu tháng 4 và sát với dự báo
Trong tháng 4/2021, TGDĐ và ĐMX đạt doanh thu 7.482 tỷ đồng, tăng 21,6% so với cùng kỳ và 4,9% so với tháng trước, chiếm 78% tổng doanh thu của Cổ phiếu MWG trong kỳ. Doanh thu tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do mức nền thấp, trong khi đó, sự cải thiện so với tháng trước là do hiệu ứng mùa vụ khi tháng 4 là tháng đầu tiên của mùa nóng, do đó doanh số điều hòa của ĐMX thường tăng đột biến.
Trong 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần của TGDĐ và ĐMX tăng 4,3% so với cùng kỳ đạt 32.359 tỷ đồng, chiếm 80% tổng doanh thu MWG và đạt 35,8% dự báo cả năm là 90.438 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi.
Cơ cấu doanh thu trong 4 tháng đầu năm 2021, doanh số điện thoại di động tăng trưởng vững chắc nhờ doanh thu iPhone tích cực. Doanh thu đồng hồ cũng tăng 50% so với cùng kỳ nhờ tăng thêm nhiều điểm bán (850 điểm bán trong tháng 4/2021 so với 500 điểm bán trong tháng 4/2020). Doanh thu điện tử tiêu dùng giảm, nhưng doanh thu đồ điện gia dụng tăng trưởng tích cực.
Bảng 1: KQKD 4T/2021, MWG 
BHX: Doanh thu tháng 4 cải thiện như kỳ vọng
Trong tháng 4/2021, doanh thu thuần BHX đạt 2.140 tỷ đồng, tăng 27,2% so với cùng kỳ và đóng góp 22% tổng doanh thu của Tập đoàn nhờ số lượng cửa hàng tăng mạnh (1.803 cửa hàng vào cuối tháng 4/2021, so với 1.234 cửa hàng vào cuối tháng tháng 4/2020). So với tháng 3/2021, doanh thu thuần tăng 8,4% so với tháng trước nhờ doanh thu/cửa hàng tăng (1,20 tỷ đồng trong tháng 4/2021 so với 1,12 tỷ đồng trong tháng 3/2021) và số lượng cửa hàng tăng, với 36 cửa hàng mới khai trương trong tháng.
Trong 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần của BHX đạt 8.090 tỷ đồng, tăng 31,1% so với cùng kỳ và đóng góp 20% tổng doanh thu của Tập đoàn, đạt 26,0% dự báo cả năm của chúng tôi. Doanh thu cải thiện so với tháng trước trong tháng 4/2021 nhờ đẩy nhanh tốc độ mở cửa hàng đúng như kỳ vọng của chúng tôi. HSC dự báo Công ty sẽ đẩy nhanh tốc độ mở cửa hàng trong những tháng còn lại của năm 2021 để đạt 2.000 cửa hàng vào cuối năm 2021.
Tỷ suất lợi nhuận thuần vẫn ổn định
Trong tháng 4/2021, tỷ suất lợi nhuận thuần duy trì ở mức 3,7%, như trong tháng 3/2021 dù tỷ suất lợi nhuận gộp của BHX đã cải thiện 50 điểm cơ bản lên 26%. So với mức nền thấp là 2,7% trong tháng 4/2020, tỷ suất lợi nhuận thuần tháng 4/2021 đã tăng mạnh.
Trong 4 tháng đầu năm 2021, tỷ suất lợi nhuận thuần tăng lên 4,2% từ 3,6% cùng kỳ năm ngoái, sát với dự báo của chúng tôi. Thực tế, HSC dự báo tỷ suất lợi nhuận thuần là 4,2% cho cả năm 2021, tăng từ 3,6% trong năm 2020 nhờ BHX giảm lỗ và tỷ suất lợi nhuận tại TGDĐ & ĐMX tăng.
Khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo đang được chúng tôi xem xét
HSC hiện dự báo doanh thu thuần năm 2021 đạt 121.557 tỷ đồng (tăng trưởng 12,0%) và lợi nhuận thuần đạt 5.081 tỷ đồng (tăng trưởng 29,7%). Năm 2022, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 132.892 tỷ đồng (tăng trưởng 9,3%) và lợi nhuận thuần đạt 6.578 tỷ đồng (tăng trưởng 29,5%). Chúng tôi đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị.
Nguồn: HSC
