Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021
MWG công bố KQKD Q3/2021 trái chiều với doanh thu thuần thấp hơn dự báo và lợi nhuận thuần vượt dự báo của chúng tôi. Doanh thu thuần là 24.333 tỷ đồng, giảm 5,4% so với cùng kỳ và thấp hơn 3,3% so với dự báo của chúng tôi là 25.151 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần là 786 tỷ đồng, giảm 17,3% so với cùng kỳ nhưng cao hơn 20,2% so với dự báo của chúng tôi là 654 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 04/11/2021. Nguồn: AmiBroker
Tính riêng tháng 9/2021, doanh thu thuần giảm 0,7% so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh 27,9% so với tháng trước nhờ chuỗi TGDĐ & ĐMX phục hồi. Lợi nhuận thuần cũng cải thiện đáng kể 50,0% so với tháng trước và 11,4% so với cùng kỳ đạt 333 tỷ đồng, vượt 45,2% dự báo của chúng tôi là 229 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 6,7% so với cùng kỳ lên 86.820 tỷ đồng, đạt 75,2% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi. Lợi nhuận thuần tăng 12,1% so với cùng kỳ lên 3.338 tỷ đồng, đạt 80,3% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi.
TGDĐ & ĐMX: Doanh thu thuần vượt nhẹ dự báo của chúng tôi
Trong Q3/2021, tổng doanh thu của TGDĐ & ĐMX là 14.972 tỷ đồng, giảm 25,3% so với cùng kỳ nhưng cao hơn 1,5% so với dự báo của chúng tôi là 14.754 tỷ đồng. Tính riêng tháng 9/2021, nhờ hoạt động bán hàng trực tuyến được hoạt động trở lại và mở lại 10% số cửa hàng, doanh thu thuần 2 chuỗi này đạt 6.284 tỷ đồng, tăng 81,1% so với mức đáy trong tháng 8/2021 trong khi giảm 3,1% so với cùng kỳ. Kết quả này vượt 21,2% dự báo của chúng tôi là 5.187 tỷ đồng.
Trong tháng 9/2021, hơn 270 cửa hàng TGDĐ và ĐMX tại Hà Nội, Đà Nẵng và Cần Thơ đã mở cửa trở lại trong khi gần 1.900 cửa hàng khác tại TP.HCM và các tỉnh thành khác vẫn đóng cửa hoặc bị hạn chế hoạt động. Ngoài ra, từ đầu và giữa tháng 9/2021, hoạt động giao hàng không thiết yếu tại TP.HCM đã được phép hoạt động trở lại. Nhờ đó, doanh thu bán hàng trực tuyến tăng 60% so với tháng trước và 115% so với cùng kỳ lên 1.670 tỷ đồng, đóng góp 26,6% vào tổng doanh thu của TGDĐ & ĐMX.
Bảng 1: KQKD 9T/2021, MWG 
BHX: Doanh thu thuần thấp hơn kỳ vọng
Do phải thực hiện các quy định “ai ở đâu ở yên đó” tại TP.HCM trong tháng 9/2021, doanh thu thuần tháng 9/2021 của BHX giảm 36,6% so với tháng trước xuống 1.929 tỷ đồng, tăng 1,7% so với cùng kỳ và thấp hơn 36,4% so với dự báo của chúng tôi là 3.031 tỷ đồng.
Theo quy định “ai ở đâu ở yên đó” từ ngày 23/8 đến cuối tháng 9/2021, thực phẩm và hàng hóa thiết yếu đã được chính quyền địa phương, quân nhân và shipper giao từ cửa hàng đến khách hàng – cửa hàng khong được phép phục vụ khách tại chỗ. Hơn 40% trong số 1.934 cửa hàng BHX không được phép phục vụ khách hàng tại cửa hàng và có 42 cửa hàng đã phải đóng cửa.
Tuy nhiên, BHX vẫn tiếp tục duy trì EBITDA dương trong tháng 9/2021 và Q3/2021. Chúng tôi ước tính BHX lần đầu tiên đạt lợi nhuận trước thuế 62 tỷ trong Q3/2021 nhờ doanh thu tăng đáng kể.
Tỷ suất lợi nhuận thuần tiếp tục cải thiện
Tỷ suất lợi nhuận thuần của Cổ phiếu MWG đạt 4,0% trong tháng 9/2021, tăng từ mức 3,4% trong tháng 8/2021 do chi phí thuê mặt bằng và nhân viên giảm. Nhờ đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm.
Tuy nhiên, trong cả Q3/2021, tỷ suất lợi nhuận thuần đã giảm xuống 3,2% so với 3,7% trong Q3/2020 và 3,8% trong Q2/2021.
HSC đang xem xét lại dự báo và giá mục tiêu
Do KQKD Q3/2021 vượt dự báo, HSC đang xem xét lại dự báo và giá mục tiêu.
HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần năm 2021, 2022 và 2023 đạt lần lượt 4.160 tỷ đồng (tăng trưởng 6,1%), 6.159 tỷ đồng (tăng trưởng 48,2%) và 7.635 tỷ đồng (tăng trưởng 24,0%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
