Sự kiện: Công bố KQKD tháng 3/2021
MWG công bố KQKD tháng 3/2021. Trong tháng 3, doanh thu thuần đạt 9.108 tỷ đồng, tăng 3,4% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 338 tỷ đồng, tăng 17,7% so với cùng kỳ. Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần trong tháng 3/2021 thấp hơn lần lượt 14,6% và 33,1% so với tháng 2 (có kỳ nghỉ Tết) do hiệu ứng mùa vụ.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 28/04/2021. Nguồn: AmiBroker
Trong Q1/2021, doanh thu thuần tăng 5,0% so với cùng kỳ lên 30.827 tỷ đồng, đạt 25,4% dự báo cả năm của HSC là 121.557 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần tăng 18,1% so với cùng kỳ lên 1.337 tỷ đồng, đạt 26,3% dự báo cả năm của chúng tôi là 5.081 tỷ đồng. Doanh thu Q1/2021 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận thuần sát với dự báo của chúng tôi.
TGDĐ & ĐMX: tăng trưởng khiêm tốn, sát với dự báo
Trong tháng 3/2021, doanh thu hợp nhất TGDĐ và ĐMX đạt 7.133 tỷ đồng (tăng 3,2% so với cùng kỳ). Đây là dấu hiệu cho thấy sự phục hồi nhẹ sau khi giảm 1,2% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2021, thời điểm mà doanh thu bị ảnh hưởng do dịch COVID-19 bùng phát tại Hải Dương, Quảng Ninh và TP.HCM. Nhìn chung, nhu cầu hàng điện tử tiêu dùng yếu, trong khi nhu cầu điện thoại di động và đồ điện gia dụng cao hơn một chút.
Trong Q1/2021, doanh thu thuần gần như không đổi ở mức 24.877 tỷ đồng, đạt 27,5% dự báo cả năm của HSC là 90.438 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi.
BHX: tăng trưởng một con số ở mức thấp, thấp hơn một chút so với dự báo
Doanh thu BHX trong tháng 3/2021 là 1.975 tỷ đồng (tăng 3,8% so với cùng kỳ là 1.903 tỷ đồng), thấp hơn dự báo của HSC. Doanh thu BHX trong tháng 3/2020 cao bất thường ở mức 1.903 tỷ đồng (tăng 50% so với tháng trước và 58% so với cùng kỳ do người tiêu dùng mua hàng dự trữ trước khi thực hiện phong tỏa và giãn cách xã hội toàn quốc. Doanh thu sau đó đã giảm trở lại mức bình thường là 1.682 tỷ đồng trong tháng 4/2020. Theo đó, doanh thu tháng 3/2021 tăng trưởng khiêm tốn so với cùng kỳ một phần là do mức nền so sánh cao.
Bảng 1: KQKD Q1/2021, MWG 
Trong Q1/2021, doanh thu thuần BHX đạt 5.950 tỷ đồng (tăng 32,5% so với cùng kỳ), đạt 19,1% dự báo cả năm của HSC là 31.119 tỷ đồng. Kết quả thực tế thấp hơn một chút so với dự báo, nhưng chúng tôi kỳ vọng việc mở và nâng cấp cửa hàng sẽ được đẩy mạnh từ Q2/2021 trở đi, nhờ đó sẽ thúc đẩy doanh thu. Trong Q1/2021, có 48 cửa hàng mới được mở trong khi dự báo cả năm của chúng tôi là mở thêm 275 cửa hàng.
Tỷ suất lợi nhuận thuần cải thiện đúng như kỳ vọng
Tính riêng tháng 3/2021, tỷ suất lợi nhuận thuần đã tăng lên 3,7% từ 3,3% trong tháng 3/2020, nhờ tỷ suất lợi nhuận tại BHX cải thiện. Trong Q1/2021, tỷ suất lợi nhuận thuần cũng tăng lên 4,3% từ 3,9% cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này sát với dự báo của chúng tôi là 4,2% cho cả năm 2021, tăng từ 3,6% trong năm 2020 nhờ BHX giảm lỗ và tỷ suất lợi nhuận tại TGDĐ & ĐMX tăng.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
HSC giữ nguyên dự báo năm 2021 với doanh thu thuần đạt 121.557 tỷ đồng (tăng trưởng 12,0%) và lợi nhuận thuần đạt 5.081 tỷ đồng (tăng trưởng 29,7%). Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo năm 2022 của Cổ phiếu MWG với doanh thu thuần đạt 132.892 tỷ đồng (tăng trưởng 9,3%) và lợi nhuận thuần đạt 6.578 tỷ đồng (tăng trưởng 29,5%). Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 172.700đ.
Nguồn: HSC
