Sự kiện: Công bố KQKD tháng 7
KQKD tháng 7 của MWG khả quan hơn tháng 6. Doanh thu thuần đạt 8.669 tỷ đồng, giảm 6,9% so với cùng kỳ nhưng tăng 6,4% so với tháng trước. Lợi nhuận thuần tăng vững và đạt 326 tỷ đồng, tăng 12,4% so với cùng kỳ và tăng 7,2% so với tháng trước.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 25/08/2020. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần 7 tháng đầu năm 2020 đạt 64.308 tỷ đồng, tăng 5,6% so với cùng kỳ trong khi lợi nhuận thuần đạt 2.353 tỷ đồng, giảm 2,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần sát kỳ vọng và bằng 65,7% dự báo của chúng tôi cho cả năm.
Doanh thu tháng 7 tăng nhẹ so với tháng 6
So với tháng 7/2019, doanh thu thuần tháng 7/2020 giảm 6,9% so với cùng kỳ còn 8.669 tỷ đồng do doanh thu chuỗi TGDĐ (giảm 12% so với cùng kỳ) và ĐMX (giảm 20,4% so với cùng kỳ) giảm mặc dù doanh thu chuỗi BHX tăng mạnh 83,4% so với cùng kỳ.
So với tháng 6/2020, doanh thu thuần tăng 6,4% nhờ doanh thu chuỗi TGDĐ tăng 21,6% và BHX tăng 10,7% trong khi doanh thu chuỗi ĐMX vẫn giảm 2,5%.
Doanh thu chuỗi TGDĐ tăng so với tháng trước nhưng chỉ mang tính ngắn hạn
Có vẻ doanh thu chuỗi TGDĐ tăng dựa trên những nhân tố không bền vững như một số nhãn hàng ĐTDĐ đưa ra sản phẩm mới (Samsung, Oppo…). Công ty đã chia sẻ quan điểm rằng doanh thu chuỗi TGDĐ và ĐMX sẽ giảm trong những tháng tới do ảnh hưởng của sự sụt giảm thu nhập khả dụng đối với nhu cầu.
Việc tạm thời đóng cửa cửa hàng cũng sẽ là một yếu tố ảnh hưởng doanh thu. Kể từ cuối tháng 7, Cổ phiếu MWG đã tạm thời đóng cửa 31 cửa hàng tại Đà Nẵng và Quảng Nam trong số 2.031 cửa hàng TGDĐ và ĐMX trên toàn quốc do yêu cầu giãn cách xã hội tại các tỉnh thành này. Ngoài ra, còn có thêm 150 cửa hàng chịu ảnh hưởng của các biện pháp giãn cách xã hội. Do đó, chúng tôi cho rằng doanh thu chuỗi TGDĐ và ĐMX trong tháng 8 sẽ giảm so với tháng 7.
Bảng 1: KQKD 7 tháng đầu năm 2020 MWG 
Doanh thu chuỗi BHX tăng 10,7% so với tháng trước
Trong tháng 7, BHX đạt doanh thu thuần là 1.795 tỷ đồng, tăng 83,4% so với cùng kỳ. So với doanh thu tháng 6 chỉ đạt 1.622 tỷ đồng, doanh thu chuỗi BHX trong tháng 7 tăng 10,7% nhờ doanh thu mỗi cửa hàng tăng (đạt 1,18 tỷ đồng/tháng so với 1,14 tỷ đồng/tháng vào tháng 6), cho thấy tốc độ mở cửa hàng mới đã chậm lại.
Trong tháng 7, số lượng cửa hàng mở mới là 75 cửa hàng; lần lượt thấp hơn con số 131 và 121 cửa hàng trong tháng 5 và tháng 6. MWG cho biết từ tháng 7 trở đi, Công ty sẽ tập trung vào tăng doanh thu mỗi cửa hàng thay vì tập trung nâng số lượng cửa hàng.
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu chuỗi BHX sẽ tiếp tục tăng so với tháng liền trước và thúc đẩy doanh thu chung của MWG trong những tháng còn lại của năm.
Tỷ suất lợi nhuận thuần cũng cải thiện
Tỷ suất lợi nhuận thuần tháng 7 đạt 3,8%; tăng từ 3,1% trong tháng 7/2019 và 3,7% trong tháng 6/2020. Tỷ suất lợi nhuận thuần cải thiện nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp của chuỗi BHX tăng và chi phí hoạt động được kiểm soát hiệu quả hơn.
Duy trì đánh giá Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 130.600đ. Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2020 là 3.579 tỷ đồng, giảm 6,7% và năm 2021 là 4.368 tỷ đồng, tăng trưởng 22,1%.
Biểu đồ 2: Doanh thu thuần hàng tháng (ngàn tỷ đồng) 
Biểu đồ 3: Lợi nhuận thuần hàng tháng (tỷ đồng)
Nguồn: HSC
