Sự kiện: Chuyến thăm thực tế các cửa hàng Điện Máy Xanh supermini (ĐMS)
Chúng tôi đến thăm 5 cửa hàng ĐMX siêu nhỏ (ĐMX supermini) tại tỉnh Tây Ninh vào ngày 9/9. Cửa hàng Điện Máy Xanh supermini (ĐMS) là mô hình mới của ĐMX, có diện tích nhỏ nhất trong chuỗi ĐMX (120-150m2), nằm ở các khu vực xa hơn. Đây có thể coi là hệ thống cửa hàng cấp xã/phường, hướng đến đối tượng khách hàng có thu nhập thấp hơn.
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 11/09/2020. Nguồn: AmiBroker
Cửa hàng nhỏ và nằm ở những khu vực nông thôn
Kể từ tháng 7, Cổ phiếu MWG đã mở 28 cửa hàng ĐMS đầu tiên ở Tiền Giang, Hậu Giang và Tây Ninh. Chúng tôi đã đến thăm 5 cửa hàng ĐMS ở Tây Ninh, một tỉnh ở khu vực Đông Nam Bộ. Tất cả các cửa hàng này đều được đặt ở các vùng nông thôn và hôm qua là ngày khai trương.
Dưới đây là danh sách địa điểm chi tiết của các cửa hàng:
- ĐMS xã Chà Là, huyện Dương Minh Châu: cách trung tâm TP Tây Ninh 14km.
- ĐMS xã Trường Hòa, huyện Hòa Thành: cách trung tâm TP Tây Ninh 10km
- ĐMS phường Ninh Sơn: cách trung tâm TP Tây Ninh 4km
- ĐMS xã An Cơ, huyện Châu Thành: cách trung tâm TP Tây Ninh 18km
- ĐMS xã Suối Dây, huyện Tân Châu: cách trung tâm TP Tây Ninh 41km
Một cửa hàng ĐMS có diện tích 120-150m2, chỉ bằng một nửa diện tích một cửa hàng ĐMX mini (300-350m2)
Doanh thu mỗi cửa hàng 1-1,2 tỷ đồng/tháng
Thời điểm chúng tôi đến cửa hàng là 9-12h sáng, doanh thu hàng ngày của 5 cửa hàng trên dao động từ hơn 100 triệu đồng-200 triệu đồng. BLĐ tin rằng doanh thu bình quân mỗi cửa hàng sẽ đạt 1-1,2 tỷ/tháng như kế hoạch đã đề ra. Trên thực tế, 17 cửa hàng thí điểm tại Tiền Giang đã đạt doanh thu bình quân 1,2 tỷ đồng/cửa hàng vào tháng đầu tiên hoạt động.
Bảng 1: Các mô hình cửa hàng của ĐMX
Chi phí thấp hơn và tỷ suất lợi nhuận cao hơn
Chi phí mặt bằng và chi phí đầu tư tài sản cố định của ĐMS chỉ bằng ¼ của ĐMX mini trong khi chi phí nhân sự cũng nhỏ hơn, khi mỗi cửa hàng chỉ cần 4 nhân viên, so với 12-15 nhân viên của ĐMX mini. Các nền tảng vận hành khác như hệ thống quản lý, kho bãi, vận chuyển đều được ĐMS tận dụng hệ thống sẵn có của ĐMX và TGDĐ, vì thế, không phát sinh thêm các chi phí hoạt động nào khác.
Với mục tiêu hướng đến đối tượng khách hàng có thu nhâp thấp, ĐMS bán các thiết bị gia dụng nhỏ nhiều hơn là các mặt hàng điện tử và công nghệ thông tin & truyền thông. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp của ĐMS phần nào cao hơn, đạt 25% so với 22-23% của ĐMX mini và ĐMX lớn. Với tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn và chi phí hoạt động thấp hơn, Công ty kỳ vọng ĐMS sẽ đạt tỷ suất lợi nhuận thuần cao hơn các mô hình cửa hàng khác.
300 cửa hàng ĐMS sẽ mang về 500 tỷ đồng doanh thu năm 2020
Tính đến 9/9, hệ thống ĐMX có 1.105 cửa hàng, trong đó 310 cửa hàng lớn, 767 cửa hàng mini và 28 cửa hàng supermini (xem Bảng 1).
Trong thăm thực tế tại cửa hàng, ban quản lý đã chia sẻ về kế hoạch sẽ mở thêm 300 cửa hàng ĐMS và các cửa hàng này sẽ mang về 500 tỷ đồng doanh thu trong năm 2020.
Việc mở thêm các cửa hàng sẽ được triển khai tích cực hơn trong năm 2021 và 2022, tuy nhiên chi tiết vẫn chưa được công bố.
Mục tiêu tiêu tăng thị phần điện máy lên 60% đến năm 2022
Công ty kỳ vọng doanh thu thuần năm 2020 đạt 60.000 tỷ đồng (tăng 3,3%) và đạt thị phần 45% (so với 38% năm 2019) trên thị trường điện máy. Kế hoạch này khá sát với dự báo hiện tại của chúng tôi về doanh thu thuần ĐMX năm 2020 là 60.375 tỷ đồng (tăng 3,7%).
BLĐ kỳ vọng ĐMS sẽ trở thành một trong những động lực tăng trưởng của chuỗi ĐMX trong năm 2021 và 2022, giúp ĐMX tăng thị phần từ 45% trong năm 2020 lên 55% trong năm 2021 và 60% trong năm 2022. Bên cạnh việc mở rộng chuỗi ĐMS, chúng tôi cho rằng MWG sẽ tiếp tục chuyển đổi một số cửa hàng TGDĐ sang ĐMX mini, đồng thời mở thêm các cửa hàng ĐMX mini và ĐMS mới.
Một bước đi đúng đắn
So với các cửa hàng điện máy nhỏ lẻ tại địa phương, các cửa hàng ĐMS cung cấp nhiều mặt hàng hơn và dịch vụ tốt hơn nhiều trong khi giá cả khá ngang nhau. Do đó, chúng tôi đánh giá Công ty sẽ không chỉ giành được thị phần từ các cửa hàng lân cận mà còn thúc đẩy nhu cầu mua sắm của người dân. Chúng tôi nhận định, ĐMS không khó để đạt được mục tiêu doanh thu từ 1-1,2 tỷ đồng/cửa hàng/tháng. Về việc mở mới cửa hàng, chúng tôi tin MWG có khả năng thực hiện kế hoạch mở mới 300 cửa hàng trong năm 2020 và mở nhiều hơn trong năm 2021.
Và nếu chi phí hoạt động được duy trì ở mức thấp như hiện nay, chúng tôi dự báo ĐMS có khả năng đạt được tỷ suất lợi nhuận thuần là 5%.
Tóm lại, chúng tôi duy trì quan điểm tăng trưởng doanh thu của chuỗi ĐMX sẽ tốt hơn vào năm 2021. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần năm 2020 của ĐMX đạt 60.375 tỷ đồng( tăng 3,7%) và doanh thu thuần năm 2021 đạt 65.517 tỷ đồng (tăng 8,5%).
Duy trì đánh giá Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu tại 130.600đ. Chúng tôi cũng duy trì dự báo lợi nhuận thuần cho năm 2020 là 3.579 tỷ đồng (giảm 6,7%) và dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 là 4.368 tỷ đồng (tăng 22,1%). Vui lòng tham khảo chi tiết trong báo cáo ngày 26/6/2020 (Lợi nhuận tốt hơn dự báo; tăng 18% giá mục tiêu).
Nguồn: HSC
