Ngày 02/04, Minh Phú (Cổ phiếu MPC) sẽ tiến hành chốt danh sách cổ đông để thực hiện chi trả cổ tức năm 2018 bằng tiền tỷ lệ 50%, tương ứng cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu được nhận về 5.000 đồng. Thời gian thanh toán vào 31/5/2019.
Đồ thị cổ phiếu MPC phiên giao dịch ngày 21/03/2019. Nguồn: AmiBroker
Giá tôm giảm do nguồn cung tiếp tục tăng cao.
Các dự báo hiện nay đều cho thấy nguồn cung tôm thế giới hiện đang giữ mức tăng trưởng nhanh hơn so với nhu cầu tiêu thụ, cụ thể, sản lượng tôm thế giới sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ trung bình 4,5%/năm từ đây đến năm 2022, trong khi nhu cầu tiêu thụ sẽ tôm được dự báo ở mức 4,1%/năm. Chúng tôi cho rằng, giá tôm sẽ có xu hướng giảm nhẹ trong tương lai, do công nghệ nuôi tôm sẽ ngày càng phát triển, kéo theo sự gia tăng liên tục về sản lượng của tôm toàn cầu.
Các thị trường xuất khẩu chính vẫn khả quan.
Chúng tôi đánh giá triển vọng 2019 của các thị trường xuất khẩu chính vẫn còn tích cực, dù giá tôm nhiều khả năng sẽ có xu hướng giảm nhẹ do nguồn cung thế giới vẫn trên đà tăng. Việt Nam cần duy trì lợi thế cạnh tranh và thương hiệu của mình, qua việc chú trọng chất lượng sản phẩm, kiểm soát dư lượng kháng sinh, tăng cường xuất khẩu các sản phẩm giá trị gia tăng phù hợp với thị hiếu của các thị trường
Động lực tăng trưởng từ việc giảm giá thành đầu vào.
Công nghệ nuôi tôm siêu thâm canh 234 được kỳ vọng sẽ giảm thiểu tỷ lệ thiệt hại khi nuôi tôm, qua đó làm tăng nguồn cung tôm trong nước, giảm trực tiếp vào giá thành nguyên liệu, mang lại biên lợi nhuận gộp tốt hơn cho MPC trong thời gian tới. Tuy nhiên, tính chất ngành nuôi trồng tôm vẫn ẩn chứa nhiều rủi ro phải kiểm soát như chất lượng nước, thời tiết, dịch bệnh,…
Minh Phú nâng cao khả năng tự chủ tôm nguyên liệu.
Minh Phú hiện nay đang tự chủ được khoảng 10% nguyên liệu, nhờ sở hữu vùng nuôi trồng rộng lớn với tổng diện tích lên tới 900 ha, gồm 300 ha ở vùng nuôi Lộc An và 600 ha ở Kiên Giang. Số còn lại, MPC cho thành lập chuỗi cung ứng thu mua, và giám sát tiêu chuẩn mẫu tôm ở các hộ nông dân liên kết, đồng thời hướng dẫn nuôi mới cho hộ nông dân.
Trong năm 2019, Minh Phú dự định tiến hành thả nuôi thêm 554 ao theo công nghệ mới 234 (ở Lộc An 224 ao và Kiên Giang 290 ao), với vốn đầu tư khoảng 1 tỷ đồng/ao. Công ty cho biết, mỗi ao sẽ có diện tích khoảng 824m2 với năng suất khoảng 7 tấn tôm /ao/vụ, nuôi thành 3-5 vụ trong 1 năm. Theo kế hoạch, nếu thuận lợi thì sẽ đầu tư thêm 1.516 ao năm 2020 và 1.500 ao vào năm 2021. Có thể thấy công ty đang có những dự án đầu tư xây dựng dài hạn, nhằm mục đích giảm bớt sự phụ thuộc vào nguyên liệu và con giống bên ngoài.
Triển vọng từ nhà máy tôm tẩm bột và nâng công suất nhà máy cũ.
Hiện tại các nhà máy của MPC đang hoạt động với công suất tối đa và công ty đang có kế hoạch tăng công suất thêm 30.000 tấn/năm nữa, hoàn thành vào giữa năm 2019, với tổng vốn đầu tư 250 tỷ đồng. Nắm được cơ hội từ chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, MPC hiện lên kế hoạch xây dựng nhà máy tôm tẩm bột với công suất 40.000 tấn/năm tại Hậu Giang, với vốn đầu tư dự kiến là 1.800 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp của mảng tôm tẩm bột này được kỳ vọng trên mức 20%.
Định giá và quan điểm đầu tư.
Chúng tôi cho rằng ngành tôm thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng chưa thật sự thuận lợi trong năm 2019, nhưng sẽ không có biến động quá xấu. Động lực tăng trưởng chính của MPC trong tương lai không chỉ đến từ việc tăng công suất nhà máy, qua đó tăng trưởng về mặt sản lượng xuất khẩu, mà còn ở triển vọng giảm giá thành nguyên liệu đầu vào, qua đó cải thiện tích cực biên lợi nhuận gộp trong tương lai.
Minh Phú là doanh nghiệp xuất khẩu tôm đầu ngành, với kim ngạch xuất khẩu đứng đầu thế giới. Công ty hiện đang có những dự án khả thi để hỗ trợ cho tăng trưởng của công ty trong trung và dài hạn. Ngoài ra, trong ngắn hạn hạn, với những lợi thế cạnh tranh và vị thế vốn có của mình, chúng tôi cho rằng những triển vọng tích cực của Minh Phú sẽ tiếp tục được duy trì trong năm 2019.
Vì vậy, chúng tôi đưa ra khuyến nghị ngắn hạn OUTPERFORM đối với cổ phiếu MPC, với mức giá mục tiêu theo phương pháp so sánh P/E là 59.500 VND/CP, tương ứng mức PE mục tiêu 2019 là 9,0x lần.
Công ty hiện sắp phát hành riêng lẻ thêm 75,72 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược nước ngoài, và có kế hoạch chuyển sàn từ Upcom lên HOSE sau khi hoàn tất thương vụ này. Chúng tôi kỳ vọng sau khi thương vụ này hoàn tất, giá cổ phiếu sẽ có động lực tăng trưởng mạnh
Ngày 02/04, Minh Phú sẽ tiến hành chốt danh sách cổ đông để thực hiện chi trả cổ tức năm 2018 bằng tiền tỷ lệ 50%, tương ứng cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu được nhận về 5.000 đồng. Thời gian thanh toán vào 31/5/2019.
Nguồn: BVSC
