Sự kiện: ĐHCĐTN diễn ra vào ngày 23/5
LTG đã tổ chức ĐHCĐTN vào ngày 23/5. Cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình quan trọng. Dưới đây là ghi nhận chính của chúng tôi tại Đại hội.
Đồ thị cổ phiếu LTG phiên giao dịch ngày 27/05/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch kinh doanh đề ra cho năm 2020 tham vọng mặc dù KQKD Q1/2020 xấu
LTG đặt kế hoạch doanh thu thuần năm 2020 đạt 7.532 tỷ đồng (giảm 8%) và LNST đạt 360 tỷ đồng (tăng trưởng 7,5%).
Doanh thu thuần theo kế hoạch nói chung sát với dự báo của chúng tôi là 7.422 tỷ đồng (giảm 10,7%) trong khi LNST theo kế hoạch cao hơn 30% dự báo của chúng tôi là 251 tỷ đồng (giảm 25%) do Công ty kỳ vọng đóng góp cao hơn từ mảng thuốc bảo vệ thực vật (có biên lợi nhuận cao).
Chúng tôi cho rằng mục tiêu Công ty đề ra là tham vọng mặc dù KQKD Q1/2020 kém khả quan với doanh thu thuần giảm 53,3% so với cùng kỳ và Công ty ghi nhận lỗ thuần 38,6 tỷ đồng (so với lợi nhuận thuần là 56,4 tỷ đồng trong Q1/2019). Trong đó, doanh thu thuốc bảo vệ thực vật giảm mạnh 62,5% so với cùng kỳ do Công ty thay đổi chính sách bán hàng; doanh thu mảng lương thực giảm 57,9% so với cùng kỳ, chủ yếu do lệnh cấm xuất khẩu gạo trong tháng 3.
Kế hoạch cho các mảng kinh doanh chính được đề ra như dưới đây (Hình 1).
Đặt mục tiêu trở thành doanh nghiệp cung ứng dịch vụ nông nghiệp
Thông điệp về chiến lược của LTG tại ĐHCĐTN là sẽ tái cấu trúc để trở thành doanh nghiệp cung ứng dịch vụ nông nghiệp trong tương lai.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2020 của LTG
Vào đầu tháng 1/2020, Cổ phiếu LTG đã thông báo thành lập Công Ty TNHH Dịch Vụ Nông Nghiệp Lộc Trời, chuyên về dịch vụ hỗ trợ canh tác sản xuất. Công ty mới thành lập này cung cấp giải pháp đồng bộ trong quản lý mùa màng từ khâu giống, dinh dưỡng và thuốc bảo vệ cho cây trồng, đến các giao thức quản lý mùa màng, dịch vụ máy nông nghiệp, và cung cấp tín dụng cho người nông dân. Theo đó, từ năm 2020, mảng giống cây trồng sẽ trở thành một phần trong dịch vụ nông nghiệp mà Công ty cung ứng.
LTG đặt mục tiêu tái cấu trúc thành một doanh nghiệp cung ứng dịch vụ nông nghiệp từ một doanh nghiệp chỉ đơn thuần cung ứng vật tư đầu vào phục vụ sản xuất nông nghiệp. Dịch vụ nông nghiệp là mảng còn thiếu trong chuỗi giá trị sản xuất, logistic, cung ứng vật tư nông nghiệp, dịch vụ nông nghiệp và thực phẩm.
LTG kỳ vọng mảng dịch vụ nông nghiệp có thể hỗ trợ người nông dân nâng cao hiệu quả canh tác, từ đó hỗ trợ các mảng kinh doanh truyền thống của Công ty là cung cấp vật tư nông nghiệp (thuốc bảo vệ thực vật và giống) và thực phẩm (chủ yếu là gạo tiêu thụ trong nước và xuất khẩu).
Trong năm 2020, dự kiến mảng dịch vụ nông nghiệp chỉ đóng góp 3.4% tổng doanh thu của LTG và 3.8% lợi nhuận gộp. Về dài hạn, chúng tôi tin rằng mảng dịch vụ nông nghiệp có nhiều tiềm năng tăng trưởng.
Mặc dù nông nghiệp là ngành quan trọng của nền kinh tế Việt Nam, đóng góp 14,6% GDP, nhưng hiện chưa có nhiều doanh nghiệp cung ứng dịch vụ nông nghiệp quy mô lớn. Những doanh nghiệp quy mô nhỏ hiện tại đa phần chỉ cung cấp dịch vụ tưới tiêu và thu hoạch trong khi người nông dân thiếu máy móc, kỹ thuật hiện đại và vốn.
Cổ tức năm 2019 là 1.000đ/cp
Trong năm 2020, LTG sẽ chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2019 với mức chi trả là 1.000đ/cp, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 5,4% tính tại thị giá hiện tại (tỷ lệ lợi nhuận dùng để chi trả cổ tức là 26,5%). Mức này thấp hơn 37% so với tỷ lệ chi trả vào năm 2019 là 1.600đ.
Duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng; chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo của mình
Chúng tôi duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo và giá mục tiêu vì cần phải đưa những thay đổi về hoạt động và cấu trúc của Công ty vào mô hình của mình.
Giá mục tiêu hiện tại chúng tôi đưa ra cho cổ phiếu LTG là 20.700đ; tương đương tiềm năng tăng giá 12,3% từ thị giá hiện tại.
Nguồn: HSC