Lợi nhuận cải thiện nhờ tái cơ cấu hiệu quả – Báo cáo công ty
Đồ thị cổ phiếu LTG phiên giao dịch ngày 17/02/2021. Nguồn: AmiBroker
- Tập đoàn Lộc Trời (UPCoM: LTG) là một trong những nhà sản xuất và cung cấp dịch vụ nông sản hàng đầu tại Việt Nam. Công ty chiếm 11% -20% thị phần trong thị trường hóa chất bảo vệ thực vật (CPC) và hạt giống.
- Tính theo hoạt động kinh doanh, CPC là nguồn đóng góp lợi nhuận gộp lớn nhất (84% lợi nhuận gộp năm 2019), tiếp theo là hạt giống (11%), gạo (2%), bao bì (2%) và xây dựng & khác (2%).
- Năm 2019, LTG đã thiết lập một chương trình tái cơ cấu toàn diện, nhờ đó dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS (đã điều chỉnh theo quỹ khen thưởng và phúc lợi) tăng trưởng 12,5% YoY trong năm 2020 bất chấp ảnh hưởng tiêu cực của dịch COVID-19 đến doanh thu của công ty.
- Sau khi hoàn tất chương trình tái cơ cấu trong giai đoạn 2021-2022, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của LTG sẽ tiếp tục cải thiện cùng với sự phát triển của ngành nông nghiệp Việt Nam.
- P/E trượt của LTG là 7,0 lần – chiết khấu 18% so với trung vị các công ty cùng ngành. Chúng tôi cũng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 sẽ đạt 422 tỷ đồng – tương ứng với P/E dự phóng năm 2022 là 6,0 lần – rẻ so với trung vị P/E trượt của các công ty cùng ngành là 8,5 lần.
- Cổ phiếu LTG đã trả cổ tức tiền mặt ở mức 1.000–2.000 đồng/cổ phiếu trong 3 năm qua. Dựa theo tỷ lệ cổ tức/cổ phiếu (DPS) trước đây, chúng tôi dự báo DPS đạt 1.600 đồng trong giai đoạn 2020- 2022.
- Rủi ro chính: (1) Làn sóng dịch COVID-19 thứ ba có thể ảnh hưởng lợi nhuận trong tương lai của LTG; (2) biến đổi khí hậu và xâm nhập mặn tiếp tục là những thách thức lớn.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: LTG
