Cập nhật cổ phiếu LTG – Khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 28.600 đồng/cp

Đồng hành cùng nhà nông

• Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất thuốc bảo vệ thực vật, hóa chất dùng trong nông nghiệp và sản xuất, thương mại các sản phẩm lúa gạo, bao bì, giống cây trồng.

Đồ thị cổ phiếu LTG phiên giao dịch ngày 18/09/2020. Nguồn: AmiBroker

• 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu và lãi ròng đạt 2.200 tỷ và 116 tỷ đồng, lần lượt giảm 50% và 55% so với cùng kỳ: 1) giá nông sản giảm, thời tiết tốt ít sâu bệnh và xâm nhập mặn, hạn làm giảm nhu cầu sử dụng thuốc bảo vệ thực vật; 2) biên lợi nhuận gộp tăng từ 22,2% lên mức 26,2%; 3) dòng tiền tích cực hơn giúp doanh thu tài chính tăng 76% và chi phí tài chính giảm 18%.
• 8 tháng đầu năm 2020, kim ngạch xuất khẩu gạo của Việt Nam chỉ đạt 2,2 tỷ USD, tăng 10,4% về giá trị nhưng giảm 1,7% về sản lượng chỉ đạt 4.500 ngàn tấn. Dự báo của chúng tôi trong cả năm 2020 kỳ vọng sản lượng xuất khẩu của Việt Nam đạt 6.660 ngàn tấn, tăng 4,6% và giá trị đạt 3,2 tỷ USD, tăng 14,1% chủ yếu nhờ giá bán gạo khả quan kỳ vọng trung bình đạt 481 USD/tấn, tăng 9% cùng kỳ.
• Việt Nam đang được hưởng lợi từ việc Thái Lan gặp khó khăn do dịch bệnh Covid cũng như lũ lụt khiến sản lượng xuất khẩu của Thái Lan dự kiến chỉ ở mức 6,5 triệu tấn, giảm 1 triệu tấn so với dự báo trước đó.
• Hiệp định thương mại EV-FTA có hiệu lực từ đầu 08/2020 sẽ hỗ trợ việc xuất khẩu thị trường EU trong dài hạn cho Cổ phiếu LTG khi thị trường EU chính là một trong những thị trường trọng điểm kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng thời gian tới, bên cạnh các thị trường khác như Philippines, Châu Phi và Trung Quốc.
• Năm 2020, dự báo doanh thu và lãi ròng LTG đạt 6.127 tỷ và 427 tỷ đồng, lần lượt giảm 26% và tăng 28% cùng kỳ: 1) áp lực dịch bệnh Covid và lũ lụt cũng như cạnh tranh thuế ở EU sẽ giúp mảng xuất khẩu gạo phục hồi đạt mức 1.526 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp mảng gạo khả quan đạt 3,0%, tăng so với mức 1,3% cùng kỳ nhờ giá bán tích cực; 2) mảng thuốc bảo vệ thực vật kỳ vọng cũng có sự phục hồi doanh thu so với nửa đầu năm 2020 nhờ đẩy mạnh việc sản xuất vụ lúa hè thu, đặc biệt là đông xuân với doanh thu đạt 3.622 tỷ đồng, giảm 24% cùng kỳ; 3) biên lợi nhuận gộp chung ước đạt 23,1%, tăng so với mức 20,5%.
• EPS forward 2020 ước đạt 5.304 đ/cp, tương ứng P/E forward 2020 ở mức 4,4 lần, quanh vùng thấp nhất kể từ khi chào sàn năm 2017. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho LTG nhờ sự quay đầu phục hồi kinh doanh trong nửa cuối năm 2020 cũng như kỳ vọng 2021 sẽ bứt phá ở hai mảng hoạt động chính là thuốc bảo vệ thực vật & gạo.

Nguồn: MASVN