Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ
LTG đã công bố các tờ trình ĐHCĐ sắp tới bao gồm kế hoạch năm 2021, chính sách cổ tức năm 2020, chính sách thưởng BLĐ, kế hoạch phát hành ESOP và đề xuất thành lập quỹ dự phòng rủi ro cho người lao động và nông dân. ĐHCĐ của LTG sẽ được tổ chức vào ngày 23/5/2021. Các tờ trình cần được cổ đông thông qua.
Đồ thị cổ phiếu LTG phiên giao dịch ngày 21/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNST thận trọng
Kế hoạch kinh doanh năm 2021 với LNST đạt 400 tỷ đồng, tăng trưởng 8,5%; trong khi doanh thu thuần dự kiến khoảng 14.155 tỷ đồng-24.114 tỷ đồng, tăng trưởng 89%-221%.
Kế hoạch lợi nhuận thuần của Công ty thấp hơn 15% so với dự báo của chúng tôi trong khi kế hoạch doanh thu thuần cao hơn nhiều so với dự báo chúng tôi. HSC hiện dự báo doanh thu thuần đạt 8.696 tỷ đồng (tăng trưởng 15,8%) và lợi nhuận thuần đạt 471 tỷ đồng (tăng trưởng 30,4%).
Chúng tôi hiểu rằng kế hoạch doanh thu cao do kỳ vọng doanh thu mảng thực phẩm sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, do tăng diện tích canh tác theo hợp đồng từ 90.000ha vào cuối năm 2020 lên 123.000ha vào cuối Q1/2021. Mảng thực phẩm có tỷ suất lợi nhuận gộp rất thấp, từ 1-3% trong vài năm qua đồng thời đóng góp không đáng kể vào lợi nhuận.
Cổ tức tiền mặt năm 2020 và đề xuất phân bổ vốn
BLĐ đề xuất mức cổ tức tiền mặt cho năm 2020 là 1.000đ/cp, tương ứng với lợi suất cổ tức là 4.1% và tỷ lệ chi trả là 33%.
Trong năm 2020, LTG sẽ phân bổ 18% LNST (tương đương 64 tỷ đồng) cho quỹ khen thưởng & phúc lợi và quỹ xã hội.
Cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 vẫn chưa được đề xuất.
Bảng 1: Kế hoạch kinh doanh năm 2021, LTG 
Kế hoạch tiền thưởng và ESOP
1) Tiền thưởng cho HĐQT và quản lý cấp cao: Nếu lợi nhuận sau thuế thực tế năm 2021 của LTG (không bao gồm thu nhập/chi phí bất thường) vượt lợi nhuận sau thuế sau kiểm toán năm 2020, Công ty sẽ thanh toán tiền thưởng cho HĐQT và quản lý cấp cao. Cụ thể như trong Bảng 2.
2) Kế hoạch phát hành ESOP cho giai đoạn 2021-2024: BLĐ đề xuất kế hoạch phát hành ESOP tối đa 3% số lượng cổ phiếu đang lưu hành mỗi năm. Điều kiện để phát hành ESOP là tăng trưởng LNST thực tế trên 10%.
Cổ phiếu ESOP sẽ được phát hành với giá 10.000đ/cp. Tất cả cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 12 tháng kể từ thời điểm hoàn thành đợt phát hành mới. 40% sẽ được giao dịch sau một năm, 30% tiếp theo sẽ được giao dịch sau 2 năm và 30% còn lại sẽ được giao dịch sau 3 năm. Cụ thể như trong Bảng 3.
Bảng 2: Kế hoạch tiền thường năm 2021, LTG 
Bảng 3: Kế hoạch ESOP 2021-2024, LTG 
Quỹ dự phòng rủi ro cho nông dân và người lao động
Cổ phiếu LTG đang xin ý kiến cổ đông thành lập quỹ dự phòng rủi ro cho nhân viên và nông dân từ năm 2021.
Quỹ dự phòng rủi ro cho người lao động nhằm cung cấp tiền lương cho người lao động bị ảnh hưởng trong trường hợp xảy ra đại dịch khác hoặc sự kiện bất khả kháng làm ảnh hưởng đến nền kinh tế trên quy mô lớn. Những nhân viên có hợp đồng lao động ít nhất 1 năm với công ty sẽ được hưởng quyền lợi từ quỹ.
Quỹ dự phòng rủi ro cho nông dân nhằm hỗ trợ tài chính cho nông dân khi xảy ra các sự kiện thiên tai, lũ lụt. Những nông dân có hợp đồng sản xuất với công ty ít nhất 3 mùa vụ sẽ được hưởng quyền lợi từ quỹ.
Đối với mỗi năm trong vòng 3-10 năm tới, Công ty sẽ phân bổ 50% chênh lệch giữa lợi nhuận thuần thực tế và kế hoạch lợi nhuận thuần vào quỹ dự phòng rủi ro cho người lao động và 50% vào quỹ dự phòng rủi ro cho nông dân. Mỗi quỹ sẽ có quy mô tối đa là 360 tỷ đồng.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 49.200đ
HSC duy trì dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2021 lần lượt đạt 8.696 tỷ đồng (tăng trưởng 15,8%) và 471 tỷ đồng (tăng trưởng 30,4%). Chúng tôi hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 49.200đ.
Nếu các quỹ dự phòng rủi ro được ĐHCĐ thông qua, việc phân bổ đáng kể lợi nhuận thuần vượt kế hoạch vào các quỹ này sẽ làm giảm EPS điều chỉnh.
Nguồn: HSC
