LHG (Cổ phiếu LHG) là doanh nghiệp chuyên cho thuê đất KCN và nhà xưởng phục vụ hoạt động SXKD của các DN. Hiện địa bàn kinh doanh của LHG là ở tỉnh Long An do tất cả các dự án của công ty đều đang đặt tại đây. Trải qua hơn 10 năm hoạt động, LHG đang có mạng lưới khách hàng hơn 160 DN trong ngoài nước (88 DN VN, còn lại là từ Nhật, Hàn, Mỹ, Pháp, Úc, v.v)
Đồ thị cổ phiếu LHG phiên giao dịch ngày 15/03/2019. Nguồn: AmiBroker
Ngành và vị thế doanh nghiệp
– Ngành BĐS KCN phụ thuộc lớn vào dòng vốn FDI ngành công nghiệp chế biến chế tạo chảy vào Việt Nam vì các công ty thường yêu cầu diện tích đất lớn hoặc nhà máy nằm trong các KCN được thiết lập và quản lý tốt. Trong năm 2018, Công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục là ngành hấp thụ nhiều vốn FDI nhất, lên tới 16.58 tỷ USD (+17.6% yoy) chiếm 46.7% tổng vốn FDI vào Việt Nam khiến nhu cầu thuê BĐS KCN tăng cao.
– Hiện cả nước có 325 KCN tổng diện tích 95,000 ha. Tỷ lệ lấp đầy tại các khu đã đi vào hoạt động là >73%. Trong đó khu vực lân cận HN và TPHCM chiếm 56% diện tích đất KCN cả nước với tỷ lệ lấp đầy cao >80%.
– LHG là doanh nghiệp chuyên cho thuê đất KCN và nhà xưởng phục vụ hoạt động SXKD của các DN. Hiện địa bàn kinh doanh của LHG là ở tỉnh Long An do tất cả các dự án của công ty đều đang đặt tại đây. Trải qua hơn 10 năm hoạt động, LHG đang có mạng lưới khách hàng hơn 160 DN trong ngoài nước (88 DN VN, còn lại là từ Nhật, Hàn, Mỹ, Pháp, Úc, v.v)
Mô hình kinh doanh
– Định hướng của LHG là trở thành một nhà phát triển khu đô thị công nghiệp quanh khu vực Long An – tiếp giáp với TP.HCM với hoạt động nền tảng là cho thuê đất KCN và xây dựng hệ sinh thái đi kèm. Hiện nay, mảng cho thuê đất KCN chiếm 80% doanh thu của LHG, còn lại là các mảng cho thuê nhà xưởng và các dịch vụ đi kèm.
– Hiện tại, LHG đang vận hành 2 dự án chính Long Hậu 1 và Long Hậu 2 với tổng diện tích kinh doanh 174ha, tỷ lệ lấp đầy 95%. Lợi thế của KCN Long Hậu là vị trí thuận lợi, chỉ cách 19km tới trung tâm TP.HCM, cách cụm cảng Hiệp Phước 3.5 km, cách KĐT Phú Mỹ Hưng 16km. Ngoài ra, các dịch vụ của LHG trong khu công nghiệp cũng rất đa dạng, hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp đi thuê, 93% khách hàng cảm thấy hài lòng khi hoạt động trong KCN Long Hậu.
– Do KCN Long Hậu 1&2 đã đạt tỉ lệ lấp đầy 95%, LHG mở rộng quy mô bằng (1) dự án Long Hậu 3 với diện tích kinh doanh khoảng 90ha, dự kiến đem lại doanh thu từ 2019 và (2) dự án xây dựng nhà xưởng tại khu CNC Đà Nẵng – GĐ1, diện tích kinh doanh 8ha.
Triển vọng tương lai
Trong dài hạn, LHG sẽ được hưởng lợi từ các yếu tố tích cực của ngành: (1) kinh tế tăng trưởng tốt giúp thu hút FDI, (2) CTTM Trung – Mỹ đẩy mạnh làn sóng chuyển dịch sản xuất sang ĐNÁ (Việt Nam có nhiều lợi thế cạnh tranh), (3) hàng loạt các hiệp định thương mại được đàm phán và kí kết (EVFTA, CPTPP,…) sẽ giúp nâng cao nhu cầu thuê KCN nhà xưởng để tăng cường sản xuất. Việc LHG có thể tận dụng được cơ hội này hay không phụ thuộc vào (1) khả năng mở rộng quỹ đất (2) cung cấp các dịch vụ tiện ích hỗ trợ cho hệ sinh thái khu công nghiệp.
– Trong ngắn hạn, triển vọng của LHG đến từ dự án Long Hậu 3 và dự án nhà xưởng khu CNC Đà Nẵng – GĐ1:
- Dự án Long Hậu 3: Diện tích kinh doanh 90 ha, giá cho thuê 100-110 USD/m2 (+10% so với Long Hậu 1&2), hiện LHG đã kí biên bản ghi nhớ với các đối tác về việc cho thuê khoảng 40% trong tổng 90 ha thương phẩm của dự án. Ước tính quy mô doanh thu 2000 tỷ cho giai đoạn 2019 -2022.
- Dự án nhà xưởng khu CNC Đà Nẵng – GĐ1: Diện tích kinh doanh 8ha, giá cho thuê 55-65 USD/m2/năm. Dự kiến đưa vào hoạt động năm 2019, đem lại nguồn thu khoảng 110 tỷ/năm.
Sức khỏe tài chính
– Tỉ lệ nợ vay/VCSH rất thấp và có xu hướng giảm dần.
– Chỉ số thanh toán hiện hành tốt (2.04 lần), cho thấy LHG hoàn toàn đủ khả năng tiếp tục đầu tư các dự án mà không cần vay nợ.
– LNST 2019 dự kiến đạt 266 tỷ, tương đương EPS (sau quỹ KTPL) là 5,055đ/cp.
Nguồn: HSC
