DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu KBC – LNST 9 tháng năm 2019 tăng 2% so với cùng kỳ

Lượt xem: 119 - Ngày:
Chia sẻ

Doanh thu bán đất KCN tăng trưởng tốt, nhưng biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 01/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

  • Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (cổ phiếu KBC) công bố KQKD quý 3/2019 với doanh thu tăng 39% YoY đạt 917 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 50% YoY còn 110 tỷ đồng. Chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp giảm 23 điểm phần trăm còn 40% trong quý 3/2019 so với mức 63% trong quý 3/2018. Theo ban lãnh đạo, mức giảm này chủ yếu do KCN Tân Phú Trung (TPT) tại huyện Củ Chi, TP. HCM khi KBC điều chỉnh chi phí cho KCN này, KCN TPT đóng góp 16% cho tổng doanh thu KCN trong quý 3/2019. Chúng tôi cũng lưu ý rằng biên lợi nhuận gộp cao bất thường đạt 63% trong quý 3/2018, đến từ hợp đồng giá trị cao với nhà sản xuất lớn (GoerTek) tại KCN Quế Võ.
  • Doanh thu 9 tháng 2019 của KBC tăng 50% YoY đạt 2,5 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 2% đạt 499 tỷ đồng. Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS chậm hơn so với tăng trưởng doanh thu chủ yếu do biên lợi nhuận gộp thấp hơn và lợi ích cổ đông thiểu số tăng.
  • Biên lợi nhuận gộp đạt 49,7% trong 9 tháng 2019, giảm 8 điểm phần trăm so với 9 tháng 2018 và thấp hơn giả định biên lợi nhuận gộp năm 2019 của chúng tôi là 55,4%. Chúng tôi cho rằng chênh lệch giữa KQKD 9 tháng 2019 và dự báo của chúng tôi đến từ biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến tại KCN TPT và thiếu hụt đóng góp từ KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) vốn có biên lợi nhuận cao, khi đang chờ đợi phê duyệt để chính thức mở bán.
  • Trong 9 tháng 2019, KBC ghi nhận doanh số bán đất KCN đạt 106 ha (+36% YoY, hoàn thành 90% dự báo cả năm của chúng tôi) trong khi doanh số bán đất khu đô thị (KĐT) chỉ đạt 0,05 ha (- 91% YoY, hoàn thành 0,7% dự báo cả năm của chúng tôi).
  • Vì LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng 2019 của KBC hoàn thành 57% dự báo cả năm của chúng tôi trong khi KĐT Phúc Ninh và KCN NSHL đang chờ phê duyệt để chính thức mở bán, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm giả định của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi hiện cho rằng doanh thu bán đất tại KĐT Phúc Ninh và KCN NSHL sẽ được ghi nhận trong 6 tháng cuối năm 2019, được kỳ vọng đóng góp lần lượt 21% và 8,7% cho tổng doanh thu năm 2019.

Chúng tôi kỳ vọng KBC sẽ hưởng lợi từ nguồn vốn FDI đầu tư vào Việt Nam và hoạt động sản xuất gia tăng nhờ quỹ đất lớn của công ty tại các cụm công nghiệp chính ở miền Bắc

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK