Cập nhật cổ phiếu KBC – LN năm 2021 tăng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng

Lợi nhuận 2021 tăng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 08/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (Cổ phiếu KBC) công bố KQKD quý 4/2021 với doanh thu nhìn chung không thay đổi so với cùng kỳ năm trước là 1,2 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9% YoY lên 212 tỷ đồng.
• Tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4/2021 chủ yếu được thúc đẩy nhờ biên nhuận gộp tăng lên 60% trong quý so với mức chỉ 18% trong quý 4 2020,bị ảnh hưởng một phần bởi khoản lỗ ròng khác trị giá 116 tỷ đồng trong quý 4/2021 so với 137 triệu đồng lãi ròng khác trong quý 4/2020.
• KBC chia sẻ rằng các khoản lỗ khác liên quan đến việc chuyển nhượng đất KCN giữa các khách thuê trong quý 4/2021 và phần lớn được bù đắp bởi một khoản ghi nhận doanh thu tương đương, do đó không ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.
• Ngoài ra, chúng tôi lưu ý rằng biên lợi nhuận gộp thấp bất thường đạt 18% trong quý 4/2020 chủ yếu do điều chỉnh tăng chi phí ước tính phát triển KCN cho KCN Tân Phú Trung và KCN Quang Châu trong quý này.
• Trong năm 2021, doanh thu của KBC tăng gấp đôi so với năm 2020 đạt 4,3 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 250% YoY đạt 784 tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh số bán đất KCN khả quan tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) mới ra mắt và KCN Quang Châu ở miền Bắc.
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của KBC lần lượt hoàn thành 83% và 72% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng chênh lệch giữa KQKD của công ty và dự báo của chúng tôi chủ yếu do (1) doanh số bán đất KCN thấp hơn dự kiến và (2) lỗ ròng khác cao hơn dự kiến trong năm.
• Do dự báo lợi nhuận cho KBC của chúng tôi phụ thuộc nhiều vào tiến độ của khu đô thị Tràng Cát ở Hải Phòng, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi khi công ty chưa công bố các diễn biến mới liên quan đến dự án này, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.