DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu KBC – Khó khăn ngắn hạn nhưng triển vọng cho thuê tích cực

Lượt xem: 174 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: KBC tổ chức ĐHCĐTN năm 2020 vào ngày 29/6

KBC tổ chức ĐHCĐTN năm 2020 vào ngày 29/6. Cổ đông chủ yếu tham gia trực tuyến, bao gồm cả Chủ tịch HĐQT. Tất cả nội dung đều được thông qua.Cổ phiếu KBC

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 01/07/2020. Nguồn: AmiBroker

Dịch COVID-19 ảnh hưởng tiêu cực lên kế hoạch năm

ĐHCĐ thông qua hai kịch bản đối với kế hoạch kinh doanh hợp nhất năm 2020; Công ty không cung cấp các giả định chi tiết.

  • Trong kịch bản cơ sở, doanh thu thuần kỳ vọng đạt 3.200 tỷ đồng (giảm 0,3%) và LNST là 816 tỷ đồng (giảm 21,6%).
  • Trong kịch bản tích cực, doanh thu đạt 3.600 tỷ dồng (tăng 12,2%) và LNST giảm 3,9%.

Doanh thu trong kịch bản cơ sở của Công ty cao hơn dự báo của chúng tôi 16,9% nhưng LNST thấp hơn 6,0% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi nghĩ rằng sự chênh lệch giữa kế hoạch của Công ty và dự báo của chúng tôi là do giả định khác nhau về tiến độ bàn giao tại các khu công nghiệp và khu đô thị.

Nhu cầu thuê lớn tại các khu công nghiệp

Dù tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp diễn ra chậm khiến KQKD ngắn hạn bị ảnh hưởng, triển vọng trung hạn khá vững chắc khi nhu cầu cho thuê đang tăng mạnh mẽ.

Nhu cầu lớn được phản ánh qua những hợp đồng tiềm năng cho thuê 110 ha tại KCN Quang Châu và 73 ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh. Trong đó, thương lượng cho thuê nổi bật bao gồm 62 ha với nhà sản xuất điện thoại di động Trung Quốc tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và 50 ha với nhà sản xuất xe máy điện Trung Quốc tại KCN Quang Châu.

Công ty cũng chia sẻ hợp đồng cho thuê mới trên diện tích 20 ha tại KCN Tân Phú Trung được ký vào tháng 6 với giá thuê bình quân là 140 USD/m2 (cao hơn 12,9% so với giá thuê trung bình ghi nhận trong Q1/2020).

Trong khi chúng tôi dự báo KQKD nửa đầu năm sẽ tương đối thấp do hoạt động bị trì hoãn bởi dịch COVID-19, chúng tôi kỳ vọng KQKD nửa cuối năm 2020 sẽ khả quan hơn khi tiến độ bàn giao sẽ được đẩy mạnh tại KCN Quang Châu và Tân Phú Trung cũng như tại khu đô thị Tràng Duệ.

Bảng 1: Dự báo của HSC và KHKD của Công ty năm 2020 Cổ phiếu KBC

Nhu cầu gia tăng nhờ làn sóng FDI sát với dự báo dài hạn của chúng tôi và là yếu tố thúc đẩy KQKD của KBC trong những năm tới. Công ty có lịch sử cho thuê tốt, vị trí các KCN thuận tiện và có khả năng tích lũy thêm quỹ đất để phát triển KCN trong tương lai.

Quỹ đất mới tiềm năng tăng nguồn cung cho thuê

Tại ĐHCĐ, Cổ phiếu KBC công bố hai khu đất mới tiềm năng, bao gồm việc công ty đang làm thủ tục mở rộng thêm 90 ha tại KCN Quang Châu và tham gia đấu thầu 150 ha tại Long An.

Việc có thêm quỹ đất mới ở thời điểm hiện tại là điều rất tích cực, giúp Công ty tăng cường quỹ đất đáp ứng nhu cầu thuê đang tăng mạnh. Quỹ đất hiện tại của KBC đã thu hẹp đáng kể sau tốc độ cho thuê nhanh trong 2 năm qua. Chúng tôi vẫn chờ thêm thông tin chi tiết về hai quỹ đất mới này từ phía Công ty.

Việc chi trả cổ tức năm 2019 được ủy quyền cho HĐQT quyết định

Đại hội ủy quyền cho HĐQT quyết định việc chi trả cổ tức bằng tiền năm 2019; dựa vào dòng tiền kinh doanh của Công ty. Nếu dòng tiền kinh doanh tốt, đáp ứng đủ nghĩa vụ nợ và đầu tư; Công ty dự kiến chi trả cổ tức 1.000đ/cp bằng tiền mặt.

Mức chi trả này tương đương với lợi suất cổ tức là 7,2% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 57,5%. Việc cho phép HQĐT quyết định thể hiện sự khó dự báo trong giai đoạn dịch COVID-19. Công ty lo ngại tiến độ thu tiền sẽ chậm hơn so với giả định của Công ty.

Duy trì đánh giá Mua vào – giá mục tiêu 16.700đ

Chúng tôi duy trì dự báo doanh thu năm 2020 là 2.738 tỷ đồng (tăng 15,8%) và lợi nhuận ròng là 767 tỷ đồng (giảm 10,2%).

Dự báo của chúng tôi gồm giả định cho thuê 40 ha tại KCN Quảng Châu (sau khi đã thực hiện giải phóng mặt bằng trong nửa đầu năm 2020) và cho thuê 30 ha đầu tiên tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh trong Q4/2020.

Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 16.700đ/cp, tiềm năng tăng giá là 20,1% so với thị giá. Cổ phiếu hiện giao dịch tại P/E dự phóng năm 2020 là 8,5 lần theo dự báo năm 2020 của chúng tôi.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý