Cập nhật cổ phiếu KBC – Giảm trừ doanh thu cao bất thường dẫn đến ghi nhận lỗ trong quý 4

Giảm trừ doanh thu cao bất thường dẫn đến ghi nhận lỗ trong quý 4 – Báo cáo KQKD 

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 02/02/2023. Nguồn: AmiBroker

• Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (Cổ phiếu KBC) công bố KQKD quý 4/2022 với doanh thu gộp chỉ đạt 116 tỷ đồng (-90% YoY) và lỗ ròng 482 tỷ đồng so với ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS đạt 523 tỷ đồng trong quý 4/2021. Chúng tôi cho rằng mức lỗ đáng kể trong quý 4/2022 là do (1) KBC không ghi nhận doanh số bán đất KCN và khu đô thị (KĐT) và (2) ghi nhận giảm trừ doanh thu bất thường 447 tỷ đồng trong quý 4/2022 so với không có khoản mục này trong quý 4/2021.
• Trong năm 2022, KBC ghi nhận doanh số bán đất KCN đạt 18,8 ha (-77% YoY) và doanh số bán đất KĐT đạt 3,8 ha (-14% YoY), lần lượt hoàn thành 47% và 63% dự báo cả năm của chúng tôi.
• Doanh thu gộp năm 2022 của KBC giảm 67% YoY đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, nhưng LNST sau lợi ích CĐTS của công ty tăng 41% YoY đạt 1,55 nghìn tỷ đồng. Lợi nhuận chủ yếu được dẫn dắt bởi thu nhập ròng từ các công ty liên kết đạt 2,2 nghìn tỷ đồng từ việc đánh giá lại giá trị đầu tư vào một công ty liên kết được ghi nhận trong quý 3/2022 (xem thêm Báo cáo KQKD quý 3/2022 của KBC, ngày 31/10/2022).
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của KBC lần lượt hoàn thành 51% và 58% dự báo cả năm của chúng tôi, mà chúng tôi cho là do ghi nhận doanh số bán đất KCN kém tích cực hơn dự kiến và việc ghi nhận giảm trừ doanh thu bất thường.
• Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo lợi nhuận năm 2023 của KBC sau kế hoạch kinh doanh năm 2023 tích cực của công ty và thông tin về việc thương thảo các hợp đồng giá trị cao như 49,6 ha cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng của nhà sản xuất điện tử Đài Loan Foxconn tại KCN Quang Châu Mở rộng, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.