Sự kiện: KBC công bố tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2020
KBC đã công bố tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2020 với hai nội dung chính như sau:
Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 25/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNST năm 2020 giảm
Công ty đưa ra hai phương án kế hoạch kinh doanh cho năm 2020:
- Theo kịch bản cơ sở, tổng doanh thu hợp nhất dự kiến là 3.200 tỷ đồng (giảm 0,3%) và LNST là 816 tỷ đồng (giảm 21,6%).
- Theo kịch bản tích cực, tổng doanh thu hợp nhất dự kiến là 3.600 tỷ đồng (tăng trưởng 12,2%) và LNST là 1.000 tỷ đồng (giảm 3,9%).
- Tài liệu không bao gồm giả định cụ thể cho cả hai phương án.
Kế hoạch doanh thu trong kịch bản cơ sở cao hơn 16,9% so với dự báo doanh thu của chúng tôi nhưng kế hoạch LNST lại thấp hơn 6,0% so với dự báo của chúng tôi.
Như đã đề cập trong báo cáo cập nhật trước đó (ngày 8/4), kết quả kinh doanh năm 2020 của Cổ phiếu KBC sẽ phụ thuộc nhiều vào tiến độ bàn giao đất tại KCN Quang Châu và KĐT Tràng Duệ cũng như tình trạng pháp lý của KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh.
Sự chậm trễ trong khẩu chuẩn bị các thủ tục pháp lý, tham quan thực địa và tiến độ xây dựng (chủ yếu do ảnh hưởng của COVID-19) có thể gây khó khăn trong việc dự báo tiến độ bàn giao trong năm nay.
Do đó chúng tôi tin rằng sự khác biệt giữa dự báo của chúng tôi và kế hoạch của công ty là do giả định khác nhau liên quan đến tiến độ bàn giao của cả đất KCN lẫn đất KĐT. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm thông tin trong ĐHĐCĐ diễn ra vào ngày 29/6 tới đây.
Bảng 1: Kế hoạch của Công ty và dự báo của HSC năm 2020 
Chi trả cổ tức cho năm 2019 – theo quyết định của HĐQT
Công ty sẽ trình cổ đông phê duyệt ủy quyền cho HĐQT quyết định phương án trả cổ tức năm 2019, dựa trên dòng tiền thực tế từ hoạt động kinh doanh.
Đề xuất phản ánh tình hình khó khăn hiện tại do ảnh hưởng của COVID-19, nhu cầu tiền mặt tăng lên để tiến hành giải phóng mặt bằng cho lô đất 90 ha tại KCN Quang Châu và thanh toán nợ đáo hạn trong năm nay.
Nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đủ để đáp ứng nhu cầu thực tế, công ty sẽ trả cổ tức tiền mặt cho năm 2019, ít nhất là 1.000đ/cp, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 6,7% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 57,5%. Mức cổ tức tiền mặt 1.000đ/cp cũng nằm trong dự báo của chúng tôi.
Duy trì đánh giá Mua vào – Giá mục tiêu là 16.700đ
Chúng tôi giữ nguyên các dự báo hiện tại cho năm 2020 với doanh thu là 2.738 tỷ đồng (giảm 14,7%) và LNST là 868 tỷ đồng (giảm 16,6%). Đánh giá hiện tại của chúng tôi với cổ phiếu KBC là Mua vào và giá mục tiêu là 16.700đ/cp, cho thấy tiềm năng tăng giá 11,3%.
Nguồn: HSC
