DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu KBC – Các khu công nghiệp lớn ở các cụm công nghiệp chính gần đạt tỷ lệ lấp đầy 100%

Lượt xem: 806 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tổng CT Phát triển đô thị Kinh Bắc (Cổ phiếu KBC) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 13% lên 16.000 đồng CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 15,6%, bao gồm lợi suất cổ tức 6,8%.

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 21/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 21/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu phản ánh giả định bán đất khu công nghiệp (KCN) nhanh hơn cho KCN Quang Châu tại Bắc Giang và Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) tại Bắc Ninh của KBC, cũng như thay đổi phương thức định giá của chúng tôi từ Chiết khấu dòng tiền (DCF) sang Giá trị tài sản ròng (RNAV).

Chúng tôi giả định bán đất KCN năm 2019 sẽ đạt 81ha (2018: 110ha) và bán đất khu đô thị 4ha (2018: 0,6 ha). Chúng tôi kỳ vọng doanh số bán đất KCN 2019 sẽ giảm khi các KCN chính của KBC đã gần đạt tỷ lệ lấp đầy gần 100%, và phê duyệt để phát triển cũng như triển khai các KCN mới vẫn đang bị trì hoãn.

Từ mức kết quả cao năm 2018, chúng tôi dự báo doanh thu sẽ giảm nhẹ 1,1% YoY đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, và LNST sau lợi ích CĐTS tăng nhẹ 0,7% YoY đạt 753 tỷ đồng.

Chúng tôi cho rằng KBC sẽ được hưởng lợi từ làn sóng đầu từ vốn FDI vào Việt Nam và gia tăng hoạt động sản xuất, trong bối cảnh công ty hiện sở hữu hơn 2.000ha quỹ đất ở các cụm công nghiệp chính ở miền Bắc.

Yếu tố hỗ trợ: tốc độ ghi nhận doanh số bán đất nhanh hơn; phê duyệt để phát triển KCN mới, cụ thể là KCN Tràng Duệ 3 tại Hải Phòng, vốn có kế hoạch sẽ là khu kinh tế đặc biệt.

Rủi ro: trì hoãn triển khai KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh; biến động vốn lưu động liên quan đến các kinh doanh ngoài cốt lõi của KBC; trì hoãn hoặc không chia cổ tức tiền mặt cho năm 2018 khi phụ thuộc vào thu tiền mặt từ doanh số bán đất KDC Phúc Ninh.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý