CTCP Phát triển hạ tầng kỹ thuật (IJC) hoạt động trên 4 lĩnh vực chính là: (1) Thu phí BOT quốc lộ 13 – đóng góp 18% doanh thu và 67% lợi nhuận sau thuế; (2) Kinh doanh bất động sản – đóng góp 54% doanh thu và 20% lợi nhuận sau thuế; (3) Xây dựng – chiếm 5% tổng doanh thu và 0% lợi nhuận sau thuế; (4) Hoạt động khác (cho thuê trung tâm thương mại Becamex BTI, khai thác 2 khách sạn Becamex BHI) chiếm 23% doanh thu và 13% lợi nhuận sau thuế (LNST).
Đồ thị cổ phiếu IJC phiên giao dịch ngày 01/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Năm 2019, tổng doanh thu đạt 1.364 tỷ đồng (+38% YoY) và LNST đạt 268 tỷ đồng (+16% YoY).
- Doanh thu kế hoạch 2020 dự kiến đạt 2.080 tỷ đồng (+28% YoY) và LNST đạt 250 tỷ đồng (-12% YoY). Trong đó: (1) Hoạt động thu phí dự kiến lưu lượng xe lưu thông qua 2 trạm đạt 19.737.000 lượt xe (-3% YoY) do ảnh hưởng Covid 19 trong những tháng đầu năm. Doanh thu kế hoạch đạt 277 tỷ đồng (-3% YoY); (2) Doanh thu bất động sản đạt 1.418 tỷ đồng (+61% YoY), chủ yếu từ các dự án Khu biệt thự Sunflower, Khu Đô thị IJC, Khu dân cư Hòa Lợi F1, các dự án nhà ở thương mại dịch vụ công nhân. Biên lợi nhuận sau thuế hoạt động Bất động sản duy trì ở mức 9%, do phần lớn là bán lại dự án cho ông ty mẹ là Becamex IDC (BCM), trong đó với giá vốn tại khu Đô thị IJC là 16,5 triệu/m2 và giá bán trung bình 18-20 triệu/m2; (3) Hoạt động xây lắp tiếp tục thực hiện các dự án xây dựng tại các dự án tại TP mới và nhà ở công nhân tại KCN VSIP II. Dự kiến doanh thu đạt 110 tỷ đồng (+33% YoY); (4) Hoạt động các công ty con. Công ty TNHH MTV Thương mại Becamex đạt 120 tỷ đồng (+12% YoY) và LNST đạt 14 tỷ đồng (+14% YoY). Công ty TNHH MTV Khách sạn Becamex dự kiến năm 2020 đạt 151 tỷ đồng (-31% YoY) và LNST đạt 169 triệu đồng (-99,7% YoY).
- Cổ phiếu IJC dự kiến trong cuối Q3/2020 đến đầu Q4/2020, sẽ thực hiện bán đấu giá công khai trên HOSE cho phần phát hành 800 tỷ đồng cổ phiếu – tương đương lượng vốn tăng thêm 36,8%. IJC dự kiến trả cổ tức 2020 với tỷ lệ 10%/ mệnh giá. Tương đương với suất cổ tức là 8,3%. Thời điểm chi trả dự kiến vào Q4/2020.
- Chúng tôi đánh giá trong năm 2020, các hoạt động bất động sản, xây lắp cũng như kinh doanh khách sạn, trung tâm thương mại của IJC sẽ gặp khó khăn trong thời gian dịch bệnh. Doanh thu bất động sản có khả năng đạt kế hoạch khi trong quý 1/2020 đã chuyển nhượng đạt 1.219 tỷ đồng từ khu đô thị IJC – đạt 86% kế hoạch 2020. Hoạt động thu phí QL13 Bình Dương ổn định trở lại sau dịch và duy trì biên lợi nhuận ròng cao 59%. Do đó, LNST dự báo năm 2020 đạt 275 tỷ đồng (-3,1% YoY) tương đương EPS đạt 2.114 đồng/CP, P/E đạt 5,1x.
Nguồn: SSI
Từ khóa: IJC
