DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HT1 – Lợi nhuận ổn định nhờ rủi ro liên quan đến tỷ giá và chi phí lãi vay giảm dần

Lượt xem: 137 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Xi Măng Hà Tiên 1 (Cổ phiếu HT1) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 17.200 đồng/cổ phiếu vì biên lợi nhuận gộp quý 4 cao hơn so với dự báo.

Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 25/01/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 25/01/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2019 thêm 6% lên 685 tỷ đồng (+6% YoY) khi chúng tôi đánh giá tích cực hơn về dự báo biên lợi nhuận gộp. Sản lượng xi măng gia công giảm và xi măng rời chiếm tỷ lệ thấp hơn trong tổng doanh thu là các yếu tố chính giúp chúng tôi duy trì quan điểm tích cực này. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cho rằng thị trường xi măng sẽ tiếp tục tình trạng thừa cung với cạnh tranh gay gắt, khiến biên lợi nhuận giảm so với năm 2018.

Chúng tôi cho rằng chi phí lãi vay và rủi ro liên quan đến tỷ giá giảm khi HT1 thanh toán nợ bằng ngoại tệ sẽ không chỉ hỗ trợ lợi nhuận và dòng tiền tạo ra mà còn giúp công ty ổn định khả năng sinh lời trong tương lai.

EV/EBITDA dự phóng 2019 tỏ ra hấp dẫn tại mức 4,9 lần với triển vọng lợi nhuận cải thiện và dòng tiền mạnh mẽ.

Chúng tôi thận trọng giả định công ty sẽ không trả cổ tức bằng tiền mặt năm 2019 do kế hoạch mở rộng công suất, hiện vẫn chưa được phản ánh vào mô hình định giá của chúng tôi. Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán ra cao hơn so với dự báo và tối ưu hóa chi phí sản xuất. Rủi ro: tỷ giá EUR/VND tăng mạnh hơn so với dự báo.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác