Tài liệu ĐHCĐ thường niên năm tài chính 2021 đặt kế hoạch tăng trưởng LNST 30% YoY, vượt dự báo hiện tại của chúng tôi
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 05/01/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi hiện dự báo doanh thu và LNST của Cổ phiếu HSG sẽ lần lượt đạt 30 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 1 nghìn tỷ đồng (-9% YoY) trong năm tài chính 2021. Do đó, kế hoạch của HSG cho doanh thu và LNST năm tài chính 2021 cao hơn lần lượt 10% và 44% dự báo tương ứng của chúng tôi. Mức chênh lệch giữa dự báo 2021 của chúng tôi và kế hoạch của HSG, đặc biệt là đối với LNST, chủ yếu do quan điểm thận trọng của chúng tôi về mức tăng biên lợi nhuận gộp của HSG trong năm 2021 như đã được đề cập trong báo cáo cập nhật, HSG [KÉM KHẢ QUAN -17,0%] – Biên lợi nhuận đạt đỉnh nhưng chi phí lãi vay giảm hỗ trợ lợi nhuận, ngày 11/10/2020 của chúng tôi. Mức tăng mạnh hơn 70% của giá HRC từ mức đáy 4 năm vào tháng 5/2020 dẫn đến biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất tôn mạ như HSG tăng mạnh trong nửa cuối năm 2020. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng kịch bản này khó có khả năng lặp lại trong năm 2021 khi giá HRC hiện đang ở mức đỉnh 9 năm và rủi ro giá HRC giảm trong trung hạn sẽ cao hơn. Ngoài ra, trong khi biến động giá HRC cũng tạo ra các cơ hội để gia tăng biên lợi nhuận gộp năm 2021, chúng tôi nhận thấy dư địa thấp để các công ty sản xuất thép tấm gia tăng biên lợi nhuận thông qua chủ động giao dịch theo biến động giá HRC trong năm 2021 so với năm 2020.
- Chúng tôi hiện có giá mục tiêu 15.400 đồng/CP cho HSG, tương ứng giá cổ phiếu hiện tại giảm 35%. Chúng tôi lưu ý rằng giá cổ phiếu HSG đã tăng 28% trong 1 tháng qua nhờ tâm lý thị trường đối với KQKD quý 1 năm tài chính 2021 mạnh mẽ.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HSG
