Sự kiện: Công bố KQKD tháng 5/2021
Vào ngày 28/6, HSG đã công bố KQKD tháng 5/2021 cao kỷ lục. Theo đó, lợi nhuận thuần tăng lên 602 tỷ đồng (tăng 437,5% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ doanh thu thuần tăng mạnh 84,8% so với cùng kỳ đạt 4.566 tỷ đồng và tỷ suất lợi nhuận tiếp tục cải thiện nhờ tỷ trọng xuất khẩu tăng. Cụ thể:
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 30/06/2021. Nguồn: AmiBroker
Xuất khẩu là động lực tăng trưởng doanh thu
HSG công bố doanh thu tháng 5/2021 đạt 4.566 tỷ đồng (tăng 84,8% so với cùng kỳ), nhờ sản lượng thép tăng 54,3% so với cùng kỳ và giá bán bình quân tăng 19,8% so với cùng kỳ.
Theo Hiệp hội thép Việt Nam, trong tháng 5/2021, HSG đã tiêu thụ được 221.310 tấn sản phẩm thép (tăng 54,3% so với cùng kỳ):
- Sản lượng xuất khẩu của HSG tăng 153,5% so với cùng kỳ đạt 116.109 tấn, đóng góp 52,5% tổng sản lượng thép tiêu thụ của HSG trong tháng 5/2021; cao hơn mức 31,9% trong tháng 5/2020. 100% sản phẩm thép xuất khẩu là tôn mạ với sản lượng đạt 115.043 tấn. Asean, EU và Mỹ là những thị trường xuất khẩu chính.
- Sản lượng tiêu thụ nội địa của HSG tăng 7,8% so với cùng kỳ trong tháng 5/2021 đạt 105.201 tấn; đóng góp 47,5% vào tổng sản lượng thép tiêu thụ, thấp hơn mức 68,1% trong tháng 5/2020.
Cơ cấu sản lượng tiêu thụ từng sản phẩm như sau:
- Sản lượng tôn mạ tăng mạnh 79,1% so với cùng kỳ đạt 176.643 tấn, chủ yếu nhờ nhu cầu cao tại thị trường Mỹ và EU.
- Sản lượng ống thép tiêu thụ giữ nguyên ở 44.667 tấn (giảm 0,2% so với cùng kỳ); chủ yếu tiêu thụ trên thị trường trong nước.
Nhờ doanh thu tháng 5/2021 đạt cao, doanh thu 8 tháng đầu năm tài chính 2021 đạt 29,1 nghìn tỷ đồng (tăng 70,3% so với cùng kỳ), đạt 66% dự báo doanh thu thuần của HSC cho cả năm 2021 là 44,1 nghìn tỷ đồng (tăng 60% so với cùng kỳ).
Bảng 1: KQKD T5/2021 và 8 tháng đầu năm 2021, HSG 
Lợi nhuận tăng trưởng mạnh, phần lớn nhờ xuất khẩu
Lợi nhuận thuần tháng 5/2021 tăng mạnh lên mức cao kỷ lục là 602 tỷ đồng (tăng 5,4 lần so với cùng kỳ) nhờ doanh thu tăng 84,8% so với cùng kỳ và tỷ suất lợi nhuận tiếp tục cải thiện.
Như đã đề cập trong Báo cáo doanh nghiệp gần đây xuất bản vào ngày 19/6/2021, có sự chênh lệch lớn giữa giá sản phẩm thép dẹt (thép cuộn cán nóng) tại các thị trường Mỹ, EU và Châu Á. Giá phản ánh sự thiếu hụt nguồn cung trong khi nhu cầu tại Mỹ và EU cao đã đẩy giá tăng; tạo ra tỷ suất lợi nhuận cao hơn khi xuất khẩu, từ đó giúp lợi nhuận của HSG tăng mạnh.
HSC ước tính lợi nhuận thuần mỗi tấn thép trong tháng 5/2021 đạt xấp xỉ 2,7 triệu đồng so với chỉ 781.000đ trong tháng 5/2020. Lợi nhuận mỗi tấn thép trong tháng 5/2021 cũng cao hơn trong tháng 4/2021 (ở khoảng 2,5 triệu đồng/tấn).
Tính chung 8 tháng đầu năm tài chính 2021, lợi nhuận thuần đạt 2.810 tỷ đồng (tăng 381,2% so với cùng kỳ), đạt 69,3% dự báo của HSC cho cả năm tài chính 2021 là 4.058 tỷ đồng (tăng trưởng 251,8%).
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
HSC duy trì dự báo doanh thu thuần đạt 44,1 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 60%) và lợi nhuận thuần đạt 4.058 tỷ đồng (tăng trưởng 251,8%).
Hiện P/E dự phóng năm 2021 của Cổ phiếu HSG là 5,5 lần; P/E trượt dự phóng 1 năm là 6,9 lần, thấp hơn 16,9% so với bình quân P/E dự phóng trong quá khứ là 8,3 lần (tính từ tháng 10/2016).
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu HSG với giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF là 46.200đ.
Bảng 2: Sản lượng thép T5/2021 và 8 tháng đầu năm 2021, HSG 
Nguồn: HSC
