DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HSG – Lên kế hoạch lợi nhuận ròng năm tài chính 2020 tăng 11% so với cùng kỳ

Lượt xem: 333 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi cho rằng kế hoạch năm tài chính 2019-2020 (NTC 2019-2020) của Cổ phiếu HSG là tương đối thận trọng và công ty có thể vượt các chỉ tiêu kế hoạch, đặc biệt là lợi nhuận ròng. Dựa trên giả định giá thép cán nóng (HRC) dao động trong khoảng 450-480 USD/tấn, HSG lên kế hoạch ​​doanh thu và sản lượng bán hàng sẽ duy trì ở mức 28.000 tỷ đồng và 1,5 triệu tấn, trong khi lợi nhuận ròng sẽ tăng 11% lên 400 tỷ đồng.

Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 16/01/2019. Nguồn: AmiBroker.

Về sản lượng bán hàng, chúng tôi kỳ vọng mục tiêu bán được 1,5 triệu tấn trong NTC 2019-2020 là hợp lý, do nhu cầu trong nước được dự báo sẽ tăng ở mức 8-10% trong khi hoạt động xuất khẩu đang gặp nhiều thách thức. Sở hữu hệ thống bán lẻ rộng khắp, HSG được kỳ vọng sẽ gia tăng sản lượng bán hàng, bù trừ cho sản lượng xuất khẩu có khả năng giảm.

Về lợi nhuận ròng, chúng tôi cho rằng HSG có thể đạt và thậm chí vượt mục tiêu, nhờ những kết quả kinh doanh tích cực trong Quý 1/NTC 2019-2020 và diễn biến thuận lợi của giá HRC. Trong quý 1/NTC 2019-2020, lợi nhuận ròng của HSG đạt 170 tỷ đồng, tương đương 42,5% kế hoạch lợi nhuận NTC 2019-2020 (400 tỷ đồng). Hiện tại, giá HRC đang phục hồi lên hơn 500 USD/tấn sau khi chạm đáy vào tháng 10 năm 2019 (425 USD/tấn). Nếu Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận thương mại vào ngày 15/01, giá HRC có thể được hỗ trợ và tiếp tục duy trì ở mức hơn 500 USD/tấn. Nhờ vào xu hướng tăng của giá HRC và lượng hàng tồn kho đủ để sản xuất trong 3 tháng, HSG có thể hưởng lợi từ chênh lệch giá HRC trong quý 2/NTC 2019-2020 và hoàn thành mục tiêu lợi nhuận ròng chỉ trong hai quý.

Trong NTC 2019-2020, HSG sẽ tập trung vào việc cải thiện sức khỏe tài chính bằng cách giảm tổng nợ. Theo ban lãnh đạo công ty, HSG sẽ giảm tổng nợ từ 9.600 tỷ đồng (Q4/NTC 2018-2019) xuống còn khoảng 8.000 tỷ đồng vào cuối NTC 2019-2020. Trong NTC 2018-2019, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) của HSG đạt khoảng 5.200 tỷ đồng, trong đó 3.755 tỷ đồng đến từ việc giảm vốn lưu động. Trong NTC 2019-2020, giả sử vốn lưu động tiếp tục ổn định và lợi nhuận ròng có khả năng đạt hơn 400 tỷ đồng, CFO của HSG sẽ đạt khoảng 1.500 tỷ đồng. Hơn nữa, công ty sẽ tập trung vào mảng thép và ngừng đầu tư vào các dự án bất động sản và dự án Cà Ná. Do đó, chúng tôi tin rằng HSG có thể giảm các khoản nợ xuống còn hơn 8.100 tỷ đồng và cải thiện được lợi nhuận ròng, nhờ giảm chi phí lãi vay

Hệ thống phân phối và ERP là nền tảng để cạnh tranh trong giai đoạn tới. Sau quá trình tái cấu trúc mạnh mẽ, hệ thống bán lẻ của HSG đã trở nên hiệu quả hơn, đặc biệt khả năng quản lý hàng tồn kho. Trước năm 2019, HSG có 494 chi nhánh hoạt động độc lập với nhau. Hiện nay, ở mỗi tỉnh, HSG chỉ có duy nhất một chi nhánh và mỗi chi nhánh này sẽ quản lý các cửa hàng khác của HSG trong tỉnh. Sử dụng hệ thống ERP để chia sẻ thông tin hàng tồn kho và nhu cầu của khách hàng, các chi nhánh có thể phân bổ hàng hóa giữa các cửa hàng để giảm lượng hàng tồn kho. Chúng tôi cho rằng biện pháp này đã phát huy hiệu quả, khi trong NTC 2018-2019, giá trị hàng hóa thành phẩm trung bình của HSG đã giảm khoảng 40% từ 3.140 tỷ đồng xuống còn 1.830 tỷ đồng, trong khi giá vốn hàng bán của HSG chỉ giảm 18,5% từ 34.464 tỷ đồng xuống còn 24.836 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, trong NTC 2018-2019, HSG đã mua hơn 70 chi nhánh từ Công ty Thương mại và Đầu tư Hoa Sen, thuộc sở hữu của Chủ tịch Lê Phước Vũ. Vì vậy, HSG sẽ giảm sự cạnh tranh không cần thiết và hạn chế phần nào giao dịch với các bên liên quan. Tuy nhiên, giá trị và tính minh bạch của các giao dịch chuyển nhượng này vẫn là điều mà các nhà đầu tư cần chú ý đến.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý