Sự kiện: Công bố KQKD tháng 1/2021
Ngày 22/2, HSG công bố KQKD sơ bộ mạnh mẽ trong tháng 1/2021. Trong đó, HSG ước tính lợi nhuận thuần là 175 tỷ đồng (so với 20 tỷ đồng vào tháng 1/2020) và doanh thu thuần đạt 3.108 tỷ đồng (tăng 91,7% so với cùng kỳ).
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 26/02/2021. Nguồn: AmiBroker
Nhờ đó, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần 4 tháng đầu năm 2021 lần lượt là 12.208 tỷ đồng (tăng 48,5% so với cùng kỳ) và 747 tỷ đồng (tăng 271,6% so với cùng kỳ). Theo đó, HSG đạt 37,3% dự báo doanh thu thuần cả năm là 32,7 nghìn tỷ đồng và 47,9% dự báo lợi nhuận thuần cả năm là 1.558 tỷ đồng.
Sản lượng tiêu thụ và giá tăng thúc đẩy doanh thu thuần
Sau khi thảo luận với Công ty, chúng tôi được biết rằng doanh thu thuần tăng 91,7% so với cùng kỳ trong tháng 1/2021 nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân tăng. Tuy nhiên, thông tin chi tiết vẫn chưa được công bố.
Lưu ý, kỳ nghỉ Tết năm ngoái là vào tháng 1/2020, do đó, nhu cầu trong nước và sản lượng tiêu thụ thấp trong tháng này. Giá bán bình quân hiện cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái do giá thép cuộn cán nóng tăng mạnh 50% so với cùng kỳ.
Chúng tôi cũng hiểu rằng tỷ trọng sản lượng xuất khẩu trong tổng sản lượng bán đã tăng lên 50% so với 40% trước đây nhờ nhu cầu từ châu Âu và Bắc Mỹ gần đây cao hơn. Do đó, tỷ trọng doanh thu nội địa đã giảm từ 60% trước đây xuống 50%.
Tỷ suất lợi nhuận ổn định và kiểm soát chi phí hiệu quả
Tỷ suất lợi nhuận gộp tháng 1/2021 giữ nguyên ở mức 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, nhờ tái cơ cấu thành công gần đây nên chi phí lãi vay đã giảm mạnh trong giai đoạn này. Ngoài ra, chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm đáng kể. Theo Công ty, tổng chi phí/doanh thu (chi phí tài chính và chi phí bán hàng & quản lý) đã giảm đáng kể xuống khoảng 10% so với 16% vào tháng 1/2020.
Bảng 1: KQKD 4T/2021, HSG, tỷ đồng 
Nhờ sản lượng tiêu thụ tăng và quản lý chi phí tốt hơn, lợi nhuận thuần đã tăng đáng kể trong tháng 1/2021 lên 175 tỷ đồng từ chỉ 20 tỷ đồng vào tháng 1/2020.
Lùi kế hoạch cổ phiếu quỹ
HSG có kế hoạch mua 22 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 5% cổ phần của Công ty, theo nghị quyết HĐQT vào cuối tháng 1/2021.
Tuy nhiên, tuần trước, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã trả lời đề xuất kế hoạch mua lại của HSG, nêu rõ các quy định mới trong Luật Chứng khoán mới về cổ phiếu quỹ.
Theo quy định mới có hiệu lực từ ngày 1/1/2021, trước khi mua cổ phiếu quỹ cần cần đáp ứng 2 yêu cầu:
- HSG không được nắm giữ cổ phiếu quỹ tại thời điểm thực hiện phương án mua lại.
- Cần có sự chấp thuận của cổ đông đối với kế hoạch mua cổ phiếu quỹ.
Để đáp ứng các yêu cầu này:
- HSG vừa thông báo kế hoạch bán toàn bộ 327.100 cổ phiếu quỹ hiện có qua phương thức khớp lệnh hoặc giao dịch thỏa thuận. Công ty dự kiến sẽ hoàn thành giao dịch này vào tháng 3/2021.
- HSG đã trình phương án để được cổ đông chấp thuận bằng văn bản về kế hoạch cổ phiếu quỹ và giảm vốn điều lệ sau khi hoàn thành kế hoạch mua lại. Ngày chốt quyền để lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản là ngày 9/3/2021 và dự kiến lấy ý kiến cổ đông sẽ là từ ngày 20/3 đến ngày 5/4/2021.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 26.700đ
Chúng tôi giữ nguyên dự báo đối với HSG với doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2021 lần lượt là 32.699 tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%) và 1.558 tỷ đồng (tăng trưởng 35,1%). EPS dự phóng 2021 là 3.258đ.
Ở vùng giá hiện tại, Cổ phiếu HSG đang giao dịch với P/E dự phóng 2021 là 7,7 lần, tương đương với P/E dự phóng bình quân 1 năm là 7,7 lần (trong 4 năm qua). Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 26.700đ.
Nguồn: HSC
