Sự kiện: CTCP Hoa Sen Home (HSH) chính thức được thành lập vào tháng 1/2026
Vào ngày 19/1/2026, HSG công bố thành lập CTCP Hoa Sen Home (HSH), công ty con được thành lập ngày 5/1/2026, trong đó HSG nắm giữ 99% cổ phần. Cột mốc này đánh dấu sự chuyển hướng chiến lược quan trọng của HSG, thể hiện bước chuyển từ mô hình doanh nghiệp tập trung vào sản xuất truyền thống sang nhà bán lẻ hiện đại, chuyên về vật liệu xây dựng và nội thất. Bước đi này giúp HSG gia tăng khả năng nắm bắt giá trị trên toàn chuỗi cung ứng thông qua việc tiếp cận trực tiếp người tiêu dùng cuối.
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 26/01/2026
Bên cạnh đó, việc thành lập HSH đóng vai trò nền tảng trong chiến lược dài hạn của HSG, phù hợp với kế hoạch của BLĐ được trình bày tại ĐHCĐ gần nhất về lộ trình thực hiện IPO HSH trong vòng 3-5 năm tới. Thông tin chính như sau:
Chuyển đổi mạng lưới phân phối
HSG hiện đang vận hành một mạng lưới phân phối độc quyền với tổng cộng 406 cửa hàng và là một mô hình kinh doanh độc đáo trong số các doanh nghiệp thép tại Việt Nam. Mạng lưới này bao gồm:
- 140 cửa hàng theo mô hình HSH (vận hành theo mô hình “cửa hàng một điểm đến”, được triển khai từ năm 2021).
- 266 kênh phân phối truyền thống (chủ yếu phân phối các sản phẩm cốt lõi của HSG).
Bảng 1: Cơ cấu sản phẩm và tỷ suất lợi nhuận, HSH
Mô hình HSH phục vụ khách hàng theo dạng cửa hàng một điểm đến cho mọi nhu cầu VLXD, cung cấp đa dạng sản phẩm như thép, ống nhựa, gạch ốp lát, thiết bị vệ sinh, sơn và nhiều vật tư xây dựng dân dụng khác. Mô hình này vượt ra ngoài mô hình phân phối truyền thống chủ yếu kinh doanh các sản phẩm cốt lõi của HSG như tôn mạ, ống thép và ống nhựa.
BLĐ dự kiến từng bước chuyển đổi toàn bộ 266 cửa hàng truyền thống hiện hữu sang mô hình HSH, qua đó tiến tới thay thế hoàn toàn mô hình cửa hàng truyền thống.
- Mục tiêu chuyển đổi: HSG đặt mục tiêu chuyển đổi khoảng 20-40 cửa hàng truyền thống sang mô hình HSH mỗi năm.
- Mục tiêu mở rộng: Công ty đặt mục tiêu có tổng cộng 450 cửa hàng HSH trên toàn quốc trong vòng 5-7 năm tới.
Vốn đầu tư: Quá trình chuyển đổi cần vốn đầu tư khoảng 10-12 tỷ đồng cho mỗi cửa hàng, dự kiến được tài trợ bằng nguồn vốn tự có.
Quá trình chuyển giao tài sản/cơ sở vật chất sang HSH
Sau thời gian hoạt động dưới hình thức bộ phận nội bộ, CTCP Hoa Sen Home đã chính thức được thành lập với tư cách pháp nhân độc lập vào ngày 5/1/2026 và được giới thiệu ra công chúng vào ngày 19/1/2026. Sự thay đổi về mặt tổ chức này là bước đi quan trọng trong chiến lược tổng thể của Tập đoàn nhằm chuyên nghiệp hóa và mở rộng quy mô HĐKD bán lẻ.
Hiện tại, lộ trình chuyển đổi có cấu trúc rõ ràng đã được triển khai nhằm từng bước chuyển giao toàn bộ 406 điểm phân phối sang công ty con mới đến hết tháng 9/2026. Theo kế hoạch này, mạng lưới phân phối của ba tỉnh sẽ được tích hợp mỗi tháng, nhằm đảm bảo quá trình chuyển đổi vận hành diễn ra liền mạch trên toàn quốc. Theo đó, KQKD của HSH được kỳ vọng sẽ phản ánh đầy đủ đóng góp của toàn bộ mạng lưới phân phối kể từ ngày 1/10/2026. Mốc thời gian này trùng với thời điểm bắt đầu niên độ tài chính mới, qua đó cho phép đánh giá toàn diện tiềm năng tạo lợi nhuận độc lập của doanh nghiệp.
Nhằm hỗ trợ mục tiêu vận hành, cũng vào ngày 19/1/2026, HSH đã thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với Alibaba Cloud, Cainiao Zhejiang và Salesforce (thông qua Gimasys) nhằm đẩy nhanh tiến trình chuyển đổi số. Thông qua các mối quan hệ hợp tác này, HSH sẽ triển khai đồng bộ hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP) tích hợp AI, hệ thống quản lý chuỗi cung ứng (SCM) thông minh và hệ thống quản lý quan hệ khách hàng (CRM) thống nhất, qua đó tối ưu hoạt động logistics, giảm chi phí và chuẩn hóa dữ liệu khách hàng trong một mô hình vận hành xuyên suốt.
HSH đang xây dựng một hệ sinh thái sản phẩm đa dạng thông qua các liên minh chiến lược với các đối tác đầu ngành như VAS Nghi Sơn, Hafele và Bosch. Các mối quân hệ hợp tác này giúp HSH đảm bảo nguồn cung vật liệu xây dựng và thiết bị nhà bếp chất lượng cao, qua đó nâng cao trải nghiệm khách hàng và củng cố vị thế cạnh tranh của HSH trên thị trường.
Không có tác động đáng kể đến BCTC hợp nhất của HSG
HSG cam kết đảm bảo quá trình chuyển giao HĐKD của toàn bộ hệ thống phân phối sang CTCP Hoa Sen Home (HSH) diễn ra suôn sẻ cho đến tháng 9/2026. Do HSG vẫn nắm giữ 99% cổ phần tại công ty con này, BCTC hợp nhất dự kiến sẽ không có nhiều thay đổi so với các kỳ trước, qua đó duy trì sự ổn định trong giai đoạn tái cấu trúc tổ chức. Do đó, động thái này không tạo ra tác động đáng kể đến báo cáo hợp nhất của HSG, vì vậy HSC giữ nguyên các dự báo lợi nhuận hiện tại.
Việc tách HSH thành pháp nhân độc lập là một cột mốc chiến lược, tạo nền tảng để HSH triển khai kế hoạch IPO và niêm yết trong những năm tới. Sự thay đổi về cấu trúc này nhằm khai mở giá trị tiềm năng cho cổ đông, thông qua việc làm nổi bật tính chất tăng trưởng cao của mảng phân phối và bán lẻ. Việc sớm xây dựng mô hình vận hành và nền tảng công nghệ độc lập cho HSH giúp HSG có vị thế thuận lợi để tối đa hóa định giá thị trường của công ty con, đồng thời tiếp tục tập trung vào thế mạnh cốt lõi trong lĩnh vực sản xuất.
Mặc dù triển vọng dài hạn của HSH là tích cực, HSC vẫn duy trì khuyến nghị Giảm tỷ trọng đối với Cổ phiếu HSG với giá mục tiêu không đổi là 15.900đ (rủi ro giảm giá 5%), do triển vọng ngắn hạn kém hấp dẫn. Lưu ý, dự báo lợi nhuận thuần NĐTC 2025-2026 của chúng tôi là 730 tỷ đồng, đi ngang so với năm ngoái.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
