HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ thép tăng trưởng tốt trong 9 tháng đầu năm 2017. Trong đó sản lượng thép xây dựng đạt gần 1,6 triệu tấn, tăng 31% so với cùng kỳ; ống thép tiêu thụ hơn 400.000 tấn, tăng 18% so với cùng kỳ. Như vậy tại thị trường thép nội địa 9T2017, Hoà Phát đang chiếm gần 24% thị phần thép xây dựng và hơn 26% thị phần ống thép, dẫn đầu về sản lượng tiêu thụ và bỏ xa các đối thủ trong cả hai phân khúc sản phẩm.
Đồ thị cổ phiếu HPG cập nhật ngày 12/10/2017. Nguồn: Amibroker
RongViet Research nhận định đợt tăng giá thép vừa qua mang lại nhiều thuận lợi cho Hoà Phát và việc giá thép ổn định trong Q4 có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cho doanh nghiệp hơn nữa. Giá thép hiện tại đang ở mức 12,8 -13 triệu đồng/tấn, tăng hơn 20% so với thời điểm cuối Q2. HPG cho biết toàn bộ nguyên liệu quặng sắt sử dụng trong năm 2017 đã được tích trữ hoặc ký hợp đồng ấn định giá, nhờ đó ổn định giá đầu vào cho quý cuối cùng của năm 2017. Cộng thêm việc mùa cao điểm xây dựng rơi vào Q4 hằng năm và HPG đang gia tăng sản lượng tiêu thụ tại miền Trung và miền Nam, HPG gần như đã nắm chắc khả năng vượt kế hoạch sản lượng tiêu thụ thép xây dựng 2 triệu tấn, cũng như vượt xa chỉ tiêu LNST 6.000 tỷ đồng đã đặt ra hồi đầu năm.
Ngoài thép xây dựng, các mảng hoạt động khác của HPG cũng đang hoạt động tương đối ổn định. Nhà máy tôn mạ công suất 400.000 tấn/năm sẽ đi vào hoạt động cuối năm 2017 và bắt đầu đóng góp vào KQKD năm 2018 với lượng doanh thu ước tính gần 5.000 tỷ đồng. Mảng ống thép cũng đang hoạt động ổn định với tổng công suất đạt 600.000 tấn/năm tại 4 nhà máy đặt tại cả ba miền giúp HPG liên tục tăng thị phần và bỏ xa các đối thủ trong ngành. Về mảng bất động sản, dự án chung cư Mandarin Garden hiện đã tiêu thụ khoảng 70% trong hơn 600 căn sẽ tiến hành bàn giao từ cuối năm 2017 và phần lớn lợi nhuận có thể được ghi nhận trong năm 2018. Ngoài ra, HPG cũng đang triển khai một dự án chung cư quy mô nhỏ khác tại Hà Nội và dự án Khu đô thị Bắc Phố Nối nhắm tới người lao động tại các khu công nghiệp lân cận ở tỉnh Hưng Yên cũng đang được triển khai.
Giá cổ phiếu HPG đã tăng mạnh từ cuối Q2 khi giá thép thế giới bật tăng và đang tiệm cận giá mục tiêu của chúng tôi đưa ra trong báo cáo cập nhật ngày 19/07/2017. Mặc dù vậy chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực đối với một doanh nghiệp sản xuất đầu ngành sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh và đặc biệt có câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn nhờ dự án mới tại Dung Quất. Ngay trong năm 2018, dây chuyền cán thép 600,000 tấn/năm đầu tiên sẽ đi vào hoạt động tại tổ hợp thép này, đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận cho HPG và trở thành bản lề để doanh nghiệp tăng tốc trong năm 2019, 2020 khi lần lượt đưa vào hoạt động các công đoạn của chuỗi sản xuất khép kín. Tổng công suất tại khu liên hợp thép này gần đây đã được nâng lên mức 5,5 triệu tấn sản phẩm/năm thay vì 4 triệu tấn như thiết kế ban đầu. Chúng tôi cho rằng việc nhắm tới cung cấp sản phẩm mà ngành sản xuất nội địa chưa thể sản xuất ổn định (thép cuộn cán nóng (HRC)), HPG có thể tận dụng sức tiêu thụ của thị trường tôn thép để đạt tăng trưởng kép LNST hai con số cho tới năm 2020.
Nguồn: Rongviet Research
